| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年06月17日 15:04 |
作者： |
刘都 |
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1-5月份，白酒产量同比增长30.42%，较1-4月份增速继续提升，产量增速处高位，同时位居食品饮料行业最前列；葡萄酒产量同比增长16.58%，较1-4月份有所下降。
1-5月份，啤酒产量同比增长11.33%，5月份产量增速同比环比均有提升，得益于上年行业较为普遍的产能扩张和并购整合。伴随着集中度的提升，加之产能扩张由优势企业主导，行业产量增长可定性为良性。
1-5月份，乳制品产量同比增速为12.08%，2月份以来单月产量增速呈逐月提升态势。4月份开始，受乳制品生产许可重新审核影响，龙头企业的产能利用率得到有效提升，我们判断龙头企业的产量增长数据会明显高于行业总体水平。
首选买入
继续坚定看好五粮液、贵州茅台、泸州老窖。
奶业整合、以及原奶成本企稳背景下，奶业龙头企业的盈利能力有望回归，建议中长期关注伊利股份。
1季度张裕高档酒销售增速超过35%，预计1-6月份保持30%以上，产品结构继续调整升级，相对于未来合计万吨的酒庄酒产能，公司仍处在一个较长的酒庄酒收获期的初期阶段。
（具体内容请见附件）
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