| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月21日 14:25 |
作者： |
刘昆;苏绪盛 |
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撰写时间： |
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解题：“变”——行业下半年存在较大变局，其一是行业，其二是政策；“静”——在变局中等待楼市破冰或政策转向，不建议提前博政策.评级：维持“中性”，三季度看销量，四季度看政策.投资逻辑：
1.下半年商品房投资额、商品房销售面积及销售均价增幅减缓，正处于调整拐点。当行业景气度向下时，板块只会有超跌反弹的机会而无趋势性行情。
2.三季度：总体同步大市，若全国楼市或龙头公司的销量超预期，或有估值修复行情的反弹3.四季度：通胀若见顶并信贷放松，两种可能：(1)开发贷及购房贷同步放松，虽然后期或将导致房价报复性反弹而引发更为严厉的调控政策，但经验显示传导至房价将至少有2～3个月时间，四季度趋势性行情概率大，建议买入；(2)针对房地产同步出台相应的政策对冲信贷放松对房价的冲击，或开发贷购房贷不同步放松，四季度依然同步大市，中性评级，建议逢低买入，等待楼市破冰或政策转向。不建议提前“博政策”。
重点推荐个股：
1.高周转、业绩确定性强的龙头：万科、保利、滨江、荣盛2.商业地产：世贸3.关注保障房政策扶持带来的保障房企业投资机会：城投控股
（具体内容请见附件）
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