| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年06月10日 15:56 |
作者： |
祖广平 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资要点：
5月份汽车市场继续负增长；
狭义乘用车略显低迷，但预计7月份将好转；
维持对乘用车上市公司的增持评级，商用车则继续中性。
报告摘要：
5月份中国汽车市场继续同比负增长。根据6月9日下午中国汽车工业协会最新发布的数据，2011年5月份中国共实现汽车销售138.28万辆，环比下降10.90%，同比下降3.98%，汽车市场延续了上个月的同比负增长；
狭义乘用车略显低迷，但无碍中长期增长。5月份狭义乘用车同比增长3.04%，表现略显低迷，但中长期增长基础稳固，5月份轿车、SUV和MPV销量同比增速分别为3.72%、-4.06%和7.86%，其中SUV由于日系相关车型受地震影响，环比下降幅度较大，同比出现负增长，总体上，狭义乘用车继续起到稳定汽车市场的作用；
商用车中半挂牵引车下滑明显。5月份客车整车销量同比增长了4.42%，是商用车中唯一同比正增长的车型，其他车型都出现了同比负增长，尤其是半挂牵引车，同比下滑高达38.57%，表明物流行业基本面并没有出现大的改观；
狭义乘用车预计在7月份左右将会恢复到10%-20%的正常增速。刺激政策退出和日本地震的影响预计到6月底就会消化完毕，因此预计到7月份左右，狭义乘用车总体将会恢复到10%-20%的正常同比增速；
乘用车上市公司维持增持评级，商用车则继续中性。乘用车因为离饱和尚远，因此具备长期稳定增长的趋势，我们继续维持原有的增持评级，商用车则受经济大势影响，短期内不会出现逆转，我们继续维持对商用车的中性评级。
（具体内容请见附件）
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