| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月23日 14:22 |
作者： |
赵红 |
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本周全国水泥市场价格环比上涨1.4%。主要体现东北三省、内蒙、湖北、海南等地区，价格上调20-70元/吨不等。华北北京、河北地区价格有下跌迹象，截止5月13日，唐山企业出现30-50元/吨的暗降。内蒙市场进入需求期价格上调20元/吨。东北三省水泥价格随着需求不断增加继续稳步上调，不同地区上调20-70元/吨。其他受电荒影响的省份，价格也有不同程度的上调。湖北省不同地区价格上调30-50元/吨；江西抚州一带上调30元/吨。江苏企业已接到限电通知，估计5月20日开始执行。
行业要闻..安徽尚未出现拉闸限电对高耗能企业采取错峰供电。
海螺水泥拟发95亿元公司债。
云南今年将淘汰水泥落后产能102.6万吨。
浙江：74企业淘汰落后产能水泥1015万吨。
青海祁连山二线4500T/D水泥线投产。
煤炭价格变化..国内煤炭价格：港口价和库存小幅上涨。秦皇岛价格：截至5月16日，秦皇岛大同优混和山西优混分别870元/吨和820元/吨，比上周上涨0.58%和0.61%；港口煤炭库存量592.68万吨，库存上升1.63%。大同坑口煤：目前大同南郊弱粘煤（5500大卡）610元/吨，上涨10元/吨。国外煤炭价格：下跌0.8美元/吨。截止到5月12日，澳大利亚BJ现货价格123.15美元/吨，下降0.8美元/吨。。
评论：本周水泥板块继续调整，周跌幅6.6%，高出沪深300指数6.4个百分点，跌幅较的是冀东水泥、巢东股份、天山股份和福建水泥，跌幅分别为10.22%、10.2%、9.58%和8.56%；资金净流出方面，水泥净流出量较大，是流出量最大的第三大行业。（按照申万三级行业统计）。
与水泥股最近鲜明对比的是近期公布的行业数据比较给力，统计数据显示，1-4月水泥产量5.5亿吨，同比增长19.55%，比1-3月加快1.4个百分点，比去年同期还提高0.6个百分点，说明水泥需求非常旺盛；在供给侧，1-4月水泥固定资产投资319.58亿元，同比下降20%，其中，西南、中南、华北降幅最高，分别同比下降30.7%、26.3%、30.2%，降幅非常明显。我们认为，近期水泥股集体调整是前期较高涨幅导致的调整压力释放，随着此轮下跌之后，水泥股的估值优势会再次显现。另外，随着用电旺季到来，电荒现象会更明显，限电使得水泥供给下降导致价格上涨，进而带来业绩超预期可能。反观，行业内首先被限电将是高煤耗、高电耗的小水泥，而区域龙头企业更多采取提高价格以弥补销量的下降，尤其是配备余热发电的企业会更加受益。我们建议在调整期增持涉及电荒区域的水泥上市公司如海螺水泥、华新水泥、江西水泥、天山股份和估值、吨市值均较低的水泥股如冀东水泥、祁连山等。
（具体内容请见附件）
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