| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月22日 13:24 |
作者： |
杜志强;伍颖 |
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投资要点：
石油开采进入难动用油藏阶段，勘探支出逐年增加
在我国，为弥补产能不足，三大石油集团（中石油、中石化、中海油）各自的开发投资逐年增加。2006年，这三家企业的勘探开发支出合计1,625.99亿元，同比增长29.46%；2007年达到2,214.54亿元，同比增长36.28%；2008年达到2,520.95亿元，同比增长13.84%。2001年至2010年期间，国内油田勘探开发支出增加4倍，而原油产量只增长了10%。
国内油田服务市场逐步放开，打开行业发展空间
三大石油集团的重组改制后，油服行业打破了行业垄断和市场封闭，引入竞争机制，油田技术服务市场实现了良性发展，市场秩序逐步规范化。特别是石油系统要求新开发的油田区块必须按照现代化油田建设体制进行开发建设，大部分石油技术服务业务均以市场化原则对外招标。政策的变化带来市场逐步放开，有利于石油技术服务业务的发展，也有利于各类石油技术服务企业参与竞争并发展壮大。
单一业务向多元化转变，造就产生国际油服巨头的沃土
随着油田市场的逐步开放，国内油公司在招标过程中也逐渐国际化，实行统一招标，而不再就单一业务招标，传统的油服公司以及新的油服公司为了适应市场的发展，得到更多的订单，在业务结构上逐步多元化，开始涉及钻井、固井、测井、修井等一系列业务环节。这样的业务转变在适应国内市场的同时，也更加有利于直接参与国际竞争，提升经营业绩。
挖掘行业的消费性机会
油田服务行业受上游油气价格的影响，呈现一定的周期性，尤其是一些“耐用品”特性的业务，在原油价格较低的时候，容易直接受到油公司缩减投资规模的影响。相反，一些具有“易耗品”特征的业务，在油公司保证产量任务的前提下，较少受到原油价格的波动影响，是投资油服行业重点考虑的因素之一，关注的公司有宝莫股份、通源石油。
（具体内容请见附件）
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