| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月12日 15:00 |
作者： |
初学良 |
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撰写时间： |
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投资要点：
区域优势为什么只看新疆：
1）新疆区域十二五规划巨额投资拉动钢企下游需求：十二五期间新疆投资总额将超过3.5万亿，拉动钢材需求超过7500万吨以上，平均每年需求超过1500万吨。新疆区域钢材价格有望继续保持100-200元/吨的溢价水平；2）运输半径：钢铁行业运输半径长、运输方式多种多样，全国绝大多数地区钢材流通比较顺畅。但新疆到内地运距较长且运费较高，存在运输半径障碍；3）成本价格水平低于全国平均：新疆铁煤资源丰富，但外运成本较高，基本当地消耗，价格比国内平均水平要低。4）政策支持：国家对新疆部分困难地区的相关企业给予税收减免政策，给予企业所得税“两免三减半”优惠。
受益品种和钢企分析：1）受益品种：由于新疆地区巨额投资主要围绕基础设施展开，因此未来我们认为长材最受益；2）受益钢企：新疆地区最大的钢企是八一钢铁（已有产能700万吨，未来产能1000万吨），其次是新兴铸管（已有产能150万吨，未来产能500万吨）。这两家钢企既是上市公司又是央企，看好其在新疆未来的发展空间。
新兴铸管：新疆是公司未来发展最重要的增长点，公司在新疆已经集钢铁、煤炭、铁矿、铜矿、铬矿于一身，未来资源优势逐步明显。钢铁和煤炭已经贡献业绩，未来业绩增长看钢铁项目投投产和煤化工、煤焦化项目。
八一钢铁：公司最大的想象空间仍是集团资产，公司与集团关联交易达到142亿，集团铁前资产未来注入上市公司是大趋势。如果注入，增厚业绩明显。公司2010年4季度业绩处理费用提取较为充分，2011年有释放业绩的空间。
风险提示：巨额投资大幅低预期。
（具体内容请见附件）
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