| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月06日 14:38 |
作者： |
梁凯 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
11年1季度，通信运营指数走势强于通信设备，而通信设备走势弱于大盘，主要由于年初以来，市场资金对大盘蓝筹股的偏爱，主动寻找低估值股票，对估值偏高的创业板和中小板股价形成压制。通信设备行业指数历经调整，基本回到与去年四季相当的水平。
1-2月国内电信业收入增速上扬，主营业务收入累计完成1443.7亿元，比上年同期增长9.3%，出现金融危机以来最高同比增速。3G用持续快速发展，用户总数超过5400万，在三大运营商加大3G宣传和营销力度的情况下，预计后续3G用户仍然有望维持较高的月增速度。
信息产品制造中通信设备制造业出口和投资表现突出。信息产品进出口增速整体放缓，不过通信设备出口仍然保持了62%的较高增速；固定资产投资延续去年底以来的高增长，通信设备行业完成固定资产投资31亿元，同比增长56%，比去年同期高出38个百分点。
运营商公布10年报，联通业绩低于预期，主要由于网络规模持续扩大，全年折旧及摊销费用增长14.4%，以及3G终端补贴支出大量增加，收入尚不能弥补折旧摊销、网络运营和和手机补贴成本。
11年运营商的整体投资预算超出预期，三运营商整体资本支出达到2563亿，相比10年支出增长7.9%。我们认为，在移动数据业务成为运营商收入增长支撑，互联网应用加速的情况下，宽带接入仍将是投资重点，WLAN建设也有望加速。基于通信行业的增长预期以及目前偏高的估值，我们维持“中性”评级，建议重点关注宽带子行业投资机会。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
