| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月01日 14:01 |
作者： |
侯利 |
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撰写时间： |
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投资主线的思考：
光通讯：烽火通信、中天科技、亨通光电、新海宜、日海通讯，建议遵循“竞争形势研判为先，行业增长其次”的选公司原则。这是因为，设备领域，华为中兴均会发力光设备本身，而光纤、光缆的价格竞争会很激烈，配线也会有更多的行业参与者进入。因此，总体来看，“光”很美，但每个细分市场竞争都很激烈。
网络优化：华星创业、三维通信、三元达、奥维通信、世纪鼎利、中创信测。建议循序“小体量+服务属性”的选公司原则；理由是，WLAN、直放站的硬件利润率很低，而工程服务可享受利润，同时，小体量会享受高速成长。
华为系：盛路通信、信维通信、大富科技、卓翼科技等，建议循序“市场热点+同业竞争力”的选公司原则。市场热点目前来看，一个是智能手机、一个是射频、微波的进口替代。由于华为会持续淘汰一些成本高、设计能力差的公司，所以想和华为高速成长，最终还要取决于自身能力的提升。
关于中国联通：等来的140万，依然不是我们期待的n联通3G用户增长连续七个月稳中有升（94万、101万、104万、110万、112万、128万、141万），且趋势可持续，但仍然低于我们的预期，我们认为，2月的数据不会太好看（考虑春节季节性因素），因此，3月份是关键的一个月，若能够站到200万以上，则全年3500万可期；若不能，则后续月份压力非常之大。2G用户1月增长了82.5万，处于历史中高位。即便如此，也改变不了我们对国内的2G市场正在步入一个明显的增速瓶颈期的判断。
中国移动的TD采购即是交易性机会，也是产业链验证景气的标志n近日，中国移动发布公告称，拟采购中高端TD手机约1220万台，其中旗舰互联网终端约150万台，双卡双待终端约30万台，多媒体智能终端约320万台，时尚娱乐终端400万台，普及型智能终端约320万台。
今年三大运营商均会大幅度增加手机终端的采购，尤其是高端智能手机的采购，因此中期来看，对中兴、大唐、中国无线（港股），以及手机上游厂家如信维通信、卓翼科技等的业绩会有实质贡献。
未来观察n中国移动TD手机招标结果n联通3G净增用户，由于2月是小月，因此3月数据尤为重要?风险提示：
因市场情绪和板块喜好带来的创业板、中小板短期股价的波动。
（具体内容请见附件）
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