| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月24日 13:54 |
作者： |
王海生 |
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意大利光伏政策暖风吹来，千万千瓦市场大门或将打开。
近日，4个太阳能协会在罗马与意大利政府进行了会议，此次会谈主要结果：
1）至2017年，每年光伏补贴总额将控制在60亿欧元之内。2）新出台的补贴方案约为0.25欧/千瓦时，比目前下降约30%，从2012年开始实施。3）引入德国的激励机制，补贴会随着安装量调整。
意大利此次光伏政策的关键词可看作：“高补贴，无上限。”通过模型计算，我们认为政府希望光伏市场在2011年爆发后（预计增长100%至5GW），仍保持每年30%的复合增速。60亿欧元的补贴上限，足以支持未来6年年均新增装机10GW以上，相当于2010年全球装机总量的60%。而且这个7年后的上限形同虚设，届时：1）意大利市场很有可能已经平价上网，边际补贴金额极低；2）很可能像今年的2个上限一样无穷上调。
意大利市场恢复“光荣传统”，2011、12年仍将保持可观IRR 根据《能源鼓励基金》第三版，2011年光伏补贴全年将下调12%。我们估计顺应今明两年组件价格每年15%-20%的下调。而根据我们对组件和BOS成本的降幅假设，补贴下调30%至0.25欧/千瓦时后，意大利市场的IRR仍将维持在15%，相当可观。
日本地震波及光伏供给，短期硅价或带动全产业链价格攀升日本是全球第三大光伏设备生产国，此次地震对以多晶硅为首的光伏产业影响巨大，主要在于：1）多家多晶硅厂，因电力供应不足等原因宣布停产。2）
对中游的制造环节来说，由于物流不畅，硅料的供给在短期内将受到影响。
我们认为，受供求影响，在短期全产业链价格或呈向上走势。然而，光伏市场的发展机制是通过系统成本的长期下降，带来光伏发电的经济性，实现需求的长期快速增长。长期来看，全产业链价格的下降趋势并不会改变。
（具体内容请见附件）
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