| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月08日 16:46 |
作者： |
罗泽兵 |
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撰写时间： |
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2月行业重要资讯：利比亚事件冲击已基本得到消化，优质的海外工程企业仍可积极配置。2月下旬以来随着利比亚局势的发展，相关企业股价出现10%左右的回调。我们对这些海外工程企业涉及利比亚项目的具体金额和实质影响进行了分析，主要公司在利比亚的未完工合同金额仅占它们整体未完工合同额的2%，同时在此次事件中项目已完工部分的实际损失并不大，当前股价已充分反映了利比亚事件的影响。我们对技术能力突出、海外经验丰富的国际工程承包商发展前景维持看好，主要标的中材国际、葛洲坝、中国铁建等在手订单充足，新签订单稳步增长，业绩增长前景稳定。
2月行业经营成本：水泥、钢材价格同比有明显上升，管理优秀、成本转嫁能力强的工程企业仍可平稳应对。2月底华中、华南水泥价格同比上年仍高出100元/吨，钢材价格在铁矿石成本推动下较上年底也出现5-10%的升幅。主要原材料由甲方提供（或合同价格设定了开口类的保护条款）、预收款比例大从而成本锁定能力强的工程企业目前仍可平稳应对当前的成本波动。
国内基建需求：西部铁路基建是主要看点，中铁二局受益明显。由于西南地区地势条件复杂，多个铁路项目的设计及可研论证的结束时间较晚，铁路投资在2010年下半年方进入实际的大规模支出阶段。随着《成渝经济区区域规划》3月初获得国务院的讨论并原则通过，我们判断西南地区铁路投资在未来3-5年将进入一个显著的上升周期，这将为在西南铁路市场有较大份额的中铁二局带来显著的发展机遇。
相对估值优势企业将有良好市场表现，维持行业看好评级。低估值、稳健增长的细分板块是行业配置的首选。目前建筑板块内我们着重看好西部铁路基建、海外工程等成长性与估值优势兼备的细分领域。主要投资标的为中铁二局、中材国际、葛洲坝、精工钢构；此外，中国中冶、中国中铁、中国铁建等大市值标的随盈利的释放也有望迎来估值修复。
（具体内容请见附件）
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