| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月08日 10:55 |
作者： |
雒雅梅 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
溶解浆供给缺口凸显：据测算，未来三年国内溶解浆需求将达到228万吨，而当前国内溶解浆产能不足30万吨，缺口将近200万吨。当前融溶解浆价格高企，吨浆净利高达4000元以上，毛利率接近50%，净利率高达30%。
预计本轮景气有望持续1-2年：当前棉花价格高位持续，使得溶解浆对其替代效应显著，景气高企。加总国内现有产能及新建和拟建产能，在2013年之前仍难以弥补供给缺口，且预测棉花未来2年将仍呈现短缺状况，因此预计本轮溶解浆景气有望持续1-2年。
先进入者先得利：长期来看，溶解浆盈利能力将伴随产能的不断扩张而呈下滑趋势，因此先进入者先得利，竞争优势将主要体现为项目建设速度和运营效率。
看好太阳纸业：作为造纸行业最具活力和创新能力、运营效率最高的民营企业，太阳纸业20万吨溶解浆线预计将于2011年9月中旬抢先投放市场，从而充分享受行业“暴利”时代的盛宴。我们预计未来公司50万吨溶解浆线全部达产后，静态测算有望增厚EPS1.0元-2.5元。
预计公司2010-2012年EPS分别为0.63元、0.76元和1.21元，对应当前PE分别为21.7X、18X、11X，看好公司的短期爆发力和长期发展潜力，维持“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
