| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月26日 14:18 |
作者： |
宋健 |
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投资要点
佣金战后，券商经纪业务格局呈现两端市场份额流失、中等券商市场份额扩大的特点。排名市场最前列的大券商市场份额出现下降，排名市场后面的小券商市场份额同样出现下滑，而排名居中的中型券商在这场佣金战中取得胜利，从两端券商获得市场份额，市场占有率显著提升。因此可见，佣金战对中型券商来说是最为有效的扩大市场份额的战术，对大券商和小券商来说，佣金战中往往处于被动不利的地位。
排名市场前11-40名的券商市场份额上升，其中排名市场21-40名的市场份额上升最快，这部分券商多数为地域性较强的券商，市场份额平均在1%左右，在所在地区保持垄断地位，而且具备在全国扩张的能力。
中等券商中，2010年市场份额上升最快的是平安证券，市场份额比2009年大幅度上升了37.62%，其次是地域性强的东兴证券、兴业证券、财通证券等市场份额也发生了较大变化。大券商中，只有申银万国、广发证券、中信建投出现市场份额上升，上升幅度比较小。
市场集中度继续下降。大券商中，除了申银万国、广发证券和中信建投出现市场份额上升外，其他排名前十的券商市场份额均出现不同程度的下降。大券商对经纪业务市场的集中度从2008年起，连续三年下降。2010年的佣金战，大券商的成本高的劣势使其在佣金战中处于被动的不利局面，市场份额不断被中型券商蚕食。
2010年市场平均佣金率同比下降25%。2010年经纪业务市场的特点是在激烈的佣金战下，市场佣金率显著下降。从已经公布年报的券商收入来看，2010年市场平均佣金率为0.924‰，比2009年市场平均佣金率1.232‰下降了25%。同时可以看出，佣金率最低的几家券商市场份额上升速度最快。包括平安证券、财通证券、中信金通证券等。这些券商市场份额已经平均低至万分之五、六，经纪业务利润空间极度压缩。其通过佣金战取得了市场份额的显著上升，佣金战是其获得市场份额提升的有效战术。
上市券商中，中型券商市场份额显著提升。上市券商中，中型券商市场份额上升，包括西南证券、兴业证券、长江证券等，大型券商包括海通证券、华泰证券市场份额基本保持不变，东北证券、太平洋等小券商及招商证券、光大证券等大型券商市场份额下降。上市券商中，市场份额上升最快的是西南证券、市场占有率由长时间以来的0.61%升至0.7%，跻身前券商份额排名的前40位。东北证券市场份额出现下降，市场排名降到40名以外。
（具体内容请见附件）
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