| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月10日 14:44 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
从政策面看，2010年是医改的第二年，医改的很多承诺需要兑现，因而国家在年底密集发布了一系列针对医改的文件和政策。总体来看，政策面更偏向于利好，国家一方面在医疗服务领域引入竞争机制，一方面又在鼓励制药企业做大做强。
从行业整体看，针对仿制药和基本药物的价格政策迟迟不出，悬在医药板块上的风险警报始终难以解除，医药板块整体在1月份难有大的系统性机会，将会维持一个震荡盘整的格局，以时间换空间。我们认为在经历了12月份的调整之后，医药板块的系统性风险得到了一定程度的释放，在大盘前景不明的情况下，医药板块的防御性特征将会突出，其中会存在一定的结构性机会。
制药企业在2010年下半年大都承受了上游原材料价格暴涨、人工费用上扬的成本压力，进入新的一年，大部分制药企业的低价原材料库存基本消化完毕，若不能有效消化成本压力，部分企业今年有可能出现利润下降的风险。因此，在选股思路上，我们首选能消化成本上涨压力的公司。另外鉴于医药板块整体估值较高，我们建议投资者关注外延式扩展能力较强、可有效化解估值压力的公司。
我们认为以下二类公司值得投资者重点关注：第一类是不受政府价格调控政策影响或者具有提价能力、能有效传导成本压力的企业，如东阿阿胶、中新药业、精华制药、九安医疗、马应龙和通策医疗等；第二类是存在外延式发展或集团资产整合机会的企业，如白云山A、广州药业、复星医药、三精制药、华润三九和南京医药等，可给予一定的关注。
重点推荐精华制药、华润三九、复星医药、马应龙和三精制药。
（具体内容请见附件）
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