| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月05日 14:18 |
作者： |
宋文昭 |
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一、医药经济运行数据跟踪分析
1、行业总体：增速较上半年有所回落，仍维持在较高水平
行业收入和利润增速较去年同期仍然较快：2010 年 1-8月医药制造业收入增长 25.69%，利润增长 34.71%，增速有所回落。主要原因是受降价政策预期影响，各省市新一轮招标情况不稳定，销售渠道和医疗机构受其影响，均相应减少采购金额，从而影响了增速。
行业整体盈利能力保持高位：受原材料价格涨价影响，行业毛利率环比略有下降，但三项费用率也均有所下降。
综合来看，行业增速和盈利能力在第三季度虽然较上半年有所回落，仍保持较高增速。
我们预计医药行业全年的收入增长将在 25-30%之间，利润增速会超过 30%。
2、各子行业：中药饮片和生物制品收入、利润增速表现最好
从收入增速来看，中药饮片和生物制品表现最好，分别同比增长达到36.75%和30.73%。其他行业增长比较平稳，依次为中成药（26.53%）、医疗器械（23.87%）、化学制剂（22.81%）、化学原料药（22.46%）。
从利润增速来看，各子行业同比均有所加快，中药饮片和生物制品依旧表现最突出，分别同比增长达到64.72%和50.46%；医疗器械同比增长最慢，仅为15.58%；其他行业同比增速分别为：中成药（33.76%）、化学原料药（32.86%）、化学制剂（26.06%）。
总体来看，中药饮片和生物制品收入、利润增速表现最好。中药饮片行业的快速增长主要受益于三七等中药材涨价；生物制品行业的快速增长主要得益于血液制品涨价、疫苗强制应用范围扩大、出口增长等因素。
（具体内容请见附件）
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