航空运输业：10年亮丽收官 11年春运形势持续向上 |
| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月07日 14:06 |
作者： |
储海 |
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航空业辉煌的2010年结束，刚刚踏进2011年的门槛，我们对今年的航空业充满期待，不仅仅是因为整个行业伴随着我国经济的前进而持续景气，而且随着行业盈利能力的提升，我们有望看到行业龙头公司逐渐形成自身独特的发展模式和核心竞争力。总之，行业走在一条健康发展的正确道路上。
12月航空形势全面回暖，行业亮丽收官。11月全行业进入了航空淡季，巨大的落差造成市场对航空股的信心下挫，航空是否已经走出景气周期的疑问跃然纸上。而12月全行业超过80%的客座率再次证明行业仍然处于景气之中。各公司12月盈利水平将全面超越11月，行业以亮丽成绩单收官。
航空公司盈利能力得到再一次验证。11月全行业实现15.5亿利润，12月我们预计将超过11月，行业在2010年不仅能够在旺季取得优异的业绩，在淡季也能够实现较好的盈利水平，行业经营质量在2010年得到了显著提高。
春运是各公司全年盈利的基础。春运是民航每年第一个运输旺季，也是检验全年行业走势的第一个关键时间窗口。一般来说，春运期间航空公司的盈利总额占到全年盈利总额的10%-15%左右，对各公司来说，实现春运的良好业绩可为实现年度任务指标打下重要的基础，也为各公司全年运力的布局提供了重要参考。
今年春运订座率好于往年，春运客源增长可期。截止去年12月31日来看，今年春运（1月19日-2月27日）的订座数据好于2010年，客源需求增长迅速，订票时间提前，热点航线一票难求的现象重新出现。我们预期2011年春运客座率将超过2010年5个百分点以上，行业盈利水平也将创新高。
民航已经用良好的业绩走出了传统的四季度淡季，并将在春运中获得令人瞩目的业绩，建议建仓航空股，迎接即将到来的春运阶段行情。强烈推荐中国国航，目标价18元，推荐南方航空及东方航空，目标价分别为13.5元及10元。
（具体内容请见附件）
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