| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月24日 13:58 |
作者： |
郑闵钢 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
居行业周期高点增长乏力。近几年房地产市场周期波动在加剧，表现为：
2005年后商品房销售价格同比波幅大（在10%至20%之间），波动周期短。2008年以来房地产开发企业营业收入增长与国房景气指数这二个提标的周期越来越吻合。2011年商品房销售价格上涨过大仍将引来政策的调控，为此，价格大幅度上涨已不可能；同时从目前市场购买实情看，价格的大幅下跌也不具备条件。明年销售价格主要表现为小幅波动，市场周期的小幅波动将促使房地产经济周期在高位表现趋向平坦。
.美国、日本、香港房地产周期的启示。美国房地产周期经历活跃后变平缓、日本经历土地高增长周期后带来泡沫，香港房地产经房价的快速上涨带来泡沫破裂。我国房地产周期正处在活跃期，美国房地产活跃初期的1970年至1981年那时期相近。我们要防止出现日本或香港土地价格或商品房价格快速上涨带来的泡沫破裂。要警惕美、日房地产可能回暖而刺激我们已在高位的房地产再度进入亢奋。
.有压力才有突破机会。2011年调控仍将持续，调控的“压强”不会减弱，调控时间仍需半年以上。房地产开发企业在减速中被挤压。而在这种挤压过程中，企业和企业之间的实力强弱差异变得尤为重要。2011年弱势企业的成长将明显降低，而强势企业仍将保持很好的增长。我们认为2009年投资房地产上市公司是“市场主导”，2010年是“政策主导”，2011年我们认为将是“企业主导”。企业被挤压，注重“人材”的价值，调控压力将促强势企业突破。
.投资建议。2011年在关注房地产销售市场和政策面变化的同时，更要关注企业的差异性变化。建议重点关注一线大公司“个大且灵活”和拥有优势开发模式“筋骨好”的区域性公司；另外，对拥有资产较多的开发类公司和商业运营类公司适当关注。推荐招商地产、鲁商臵业、保利集团、建发股份、万科、张江高科和广宇集团。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
