| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月21日 10:33 |
作者： |
郑一宁 |
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撰写时间： |
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医药行业高成长的确定性是医药板块投资最重要的理由：国内老龄化，城镇化，消费升级的宏观环境和行业的整合，公司的创新能力分别是医药行业高成长性的外部助推力和内部生长力。据预测，医药行业在未来十年内的复合增长率将达到25%。
板块投资策略紧扣一个中心—---产业政策：产业政策是影响板块发展的关键因素之一。在医药板块中，国家产业政策明确支持和鼓励的板块是生物制药，中药，医疗器械和服务。因此在这几个板块中出现高成长性的公司可能性大公司投资策略紧扣两个基本点-----“强”公司和“锐”公司：“强”公司指的是具有强整合能力的公司，行业集中度的提高时医药行业发展到现阶段的必然产物，也是企业迅速成长的必经之路，因此具有“强整合能力的公司将能占据更多资源，获得规模经济效应，在这类企业里拥有国资背景无疑会给企业的“强”给力不少；“锐”公司指的是具有快速创新能力的公司，创新能力将成为企业快速成长的一把利器，也是企业获得高溢价的重要途径。
医药行业核心投资组合：华北制药，恒瑞药业，上海医药，天士力，九芝堂，华兰生物，智飞生物，九安医疗。
风险因素：国内经济环境出现二次探底的风险和国际经济环境继续恶化的风险。
（具体内容请见附件）
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