| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月21日 10:56 |
作者： |
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报告摘要：
医药行业的“黄金十年”：未来十年，推动医药高速增长的因素将长期存在，医药行业将延续过去三十年的高速发展，甚至更快。
行业增速快速回升：随着医改政策利好的兑现及原料药下游需求的恢复，行业增速从09年中逐步回升，2010年8月医药行业收入及利润总额的同比增速为25.69%、34.71%，接近了07-08年高速增长的水平。?政策看点：《生物医药振兴规划》的推出将为行业带来更多的政策和资金支持，《基本药物目录》（大医院版）可能在明年推出，并拉动普药市场1600到1700亿的产业规模。《药品价格管理办法》也有可能出台，但预计对行业的负面影响可能没有那么大。
医药行业四条投资主线：
（一）受益政策推动，业绩高增长；
（二）并购重组，央企资产注入；
（三）产业升级，从API到制剂出口；
（四）拐点性机会，业绩爆发在即；同时，建议配臵攻守兼备的医药白马股，以时间换空间。
2011年投资策略：近一年来医药指数大涨了60%，相对估值水平以达到历史最高水平，但绝对值来看，并不算很高。考虑到医药股业绩的高增长，随着估值下移，未来医药股仍会有很好的投资机会。医药股的投资应当有以更长远的视角，正所谓“风物长宜放眼量”。政策和估值的扰动，都不会改变行业的长期向好，而将带来中长期投资的介入机会。
（具体内容请见附件）
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