| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月17日 14:17 |
作者： |
王鹏;王国勋;李超 |
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撰写时间： |
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随着全球政府刺激经济政策的逐渐退出、行业内补库存的逐渐结束和产能快速扩张，电子行业已经逐渐步入正常增长轨迹，我们认为未来几年电子行业将维持5%～10%的增长速度。从估值角度来看，目前电子行业整体估值相对较高，但我们仍然看好未来具有高成长性公司。
电子行业投资思路：寻找高成长、寻找创新：按成长性驱动因素，我们将电子行业公司分为资本驱动型和创新驱动型，其中创新型又可分为：技术创新型和应用创新型。我们认为对于电子行业公司来说，创新才能成就未来，我们重点推荐创新型公司。其中技术创新型具体细分行业和公司有电容式触摸屏（莱宝高科、长信科技）、LED（乾照光电）、电驱动系统（宁波韵升）、AMOLED（深天马A）等；应用创新型具体细分行业和公司有红外热像仪行业（高德红外）和RFID行业（中瑞思创）。
重点关注产业链上游企业：从产业链角度分析，我们认为相比下游企业，中上游企业通常有更高的技术壁垒和进入门槛，盈利能力也更强，所以我们重点推荐产业链中上游企业。
技术创新系列之一：电容式触摸屏行业：苹果公司“杀手级”产品iPhone和iPad示范效应推动“电容式触摸屏智能手机”和“平板电脑”时代来临，从而引爆全球电容式触摸屏产业。随着下游需求的火爆增长和应用领域逐渐拓宽，电容式触摸屏行业即将迎来一个波澜壮阔的时代。
技术创新系列之二：AMOLED行业：AMOLED被誉为下一代显示技术。若能实现关键技术的突破和成本的下降，未来将在显示领域全面的替代液晶显示。目前三星一枝独秀，但产业仍处在发展初级阶段，中国与世界差距较小，国内公司如深天马、维信诺等也开始布局AMOLED行业。
技术创新系列之三：电动车电驱动系统：最新十二五规划提出我国2015年电动汽车年产量要达到100万，而电机及其驱动系统、电池和电容是电动汽车三大核心部件之一，宁波韵升子公司上海电驱动引领电驱动系统时代潮流。
应用创新系列之一：红外热像仪行业：红外热像仪由于其独特的技术和性能，在各行各业都有着广阔的市场空间，而目前国内红外热像仪产业发展刚刚起步，正处于朝阳阶段。我们估算未来全球军用红外热像仪市场空间可达2000亿元，民用红外热像仪未来潜在增长点多，其中我们较为看好交通夜视、视频监控等领域。
风险提示：
全球宏观经济下行风险
（具体内容请见附件）
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