| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月11日 15:15 |
作者： |
侯利 |
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面板Open Cell模式给大陆背光源行业带来机会:从去年面板产业出现OpenCell（外资/台资厂本土制作面板制程，运往大陆与背光模组组装成面板）模式开始，大陆涌现出对BLU的需求。目前,全球四大TV面板供货商（友达、奇美、LG、三星）中的三家（除三星外）均与大陆TV厂合作，自产BLU与电视组装完成一条龙垂直整合生产。三星目前尚未与国内电视厂垂直整合，未来很可能会有动力将其供货方式转变成与其它三家面板厂相同的OPEN-CELL模式。此OPEN-CELL模式，将为国内背光源厂带来极大的市场机会。
一条龙模式压力下，独立BLU厂生存空间受挤压：国内电视厂如TCL、长虹、海信等与其面板供货商合资成立背光模块厂，并且大多将背光模块厂设于自身的电视组装厂内。面板供货商做出OPEN-CELL后交给自身电视厂，采用一条龙模式生产：将背光模块及后段电视一起组装（OPEN-CELL面板加上背光模块组成面板模组后，再与主板、电源板、结构件等组合），以达到降低成本的目的。由于国内电视厂与其面板供货商合资制作背光模块，技术掌握及成本控制度较高，将压缩独立BLU厂生存空间。
LED BLU技术进步快，降价幅度大，国内BLU出货仍以CCFL为主：LED背光一般每季都有新设计，发光效率每提高5%/季；由于LED芯片本身降价和设计更新，其成本下降7%/季。CCFL BLU在大面板仍有一定优势，国内明年放量，但LED BLU方面，由于导光板技术被台、日厂掌握，原料获取不易，再加上工艺难度问题，预计国内在1至2年后可以供货。
日系TV厂产能放出为代工企业提供成长动能：日元持续升值，日厂委外代工的动力逐渐增强，但韩系TV厂外包动力较弱。仅日厂转移产能就将为大陆厂提供成长的动力，关键要看大陆厂产品的品质。
锦富新材：光学膜切割有望大幅增长：受益于未来2-3年大陆背光产业的发展，其上游光学材料厂拥有非常不错的机遇。公司目前取得小尺寸光学膜的成熟工艺，若凭借成本、质量能迅速扩大产能，形成规模优势，则能保持相对高的毛利率一段时间。
歌尔声学：供货三星BLU业务需努力贡献高盈利：三星大尺寸BLU来源为台厂和有裙带关系的韩厂，台厂产能已经转移大陆，人力成本劣势不明显，毛利率依旧较低。公司作为新进入者，短期内想获得高毛利率并不容易。
兆驰股份：价格具有优势，静待客户反应：公司优势在于研发、独立模具供应商、现金提货，能获得不错的毛利率。目前公司与部分客户之间开始少量合作，目前客户出于品质和市场的担忧并不能大量、有规律拿货。一旦下游客户对公司产品反响良好，公司今后成长则充满想象。
（具体内容请见附件）
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