| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月16日 15:12 |
作者： |
刘江啸 |
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撰写时间： |
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在所有已知低碳、零碳电源中，与风电、光伏发电等电源相比，核电具备发电量最大、运行成本相对较低、能够就近安置于电能需求地区等优势，能够在完全没有碳排放的情形下，满足社会经济发展对电能快速增长的需求。
中国是目前全球核电站建设规划与在建规模最大的国家，现有数据显示，截止2010年10月，国内在役核电机组容量为1083.8万千瓦，在建核电站项目一期工程核电机组装机容量高达3189万千瓦，在建核电站项目规划总装机容量达到6711万千瓦，实际建成后核电总装容量将突破7500万千瓦;另外，尚有大批核电站项目正在选址与申报，预设总装容量远超2500万千瓦。
巨大在建规模与远景规划昭示核电站设备制造的高景气，以及，未来核电站运营优异的经济效益。根据目前在建核电站规划的首台机组商用时点和国内核电成套设备产能释放与重装加工设备添置进程，我们判断，2011年将是核电站设备制造与供应高峰的起始年份，核电设备制造高景气度将维持3～5年。
基于安全性与经济性双重考虑，我们认为，三代核电制式或将成为中国在建核电站的主流制式;在设备国产化程度达到80%以上后，国内核电单位建设成本或将出现显著下降。
上海电气以其完整重型加工能力、汽机与电机制造能力，以及其他配套系统研制能力，将成为未来中国乃至全球核电成套设备最强大的供应商;东方电气紧随其后;在三大电站设备制造集团中，哈动力目前在设备制造规模上落于下风。我们预料，未来两年内上海电气核电成套设备制造销售收入每年或将超过120亿元、甚至接近150亿元，东方电气或将达到百亿规模等级;毛利率将随着规模扩大呈现急剧上升态势;核电设备制造将成为中国电站设备制造集团业绩的强大支撑。
在四代核电制式体系与实际应用研发上，中国已经走在世界前列——石岛湾商用石墨球床高温气冷堆核电站项目将为未来中国核电项目新的发展奠定坚实的基础。
（具体内容请见附件）
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