| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月25日 15:13 |
作者： |
张芸 |
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1、10月份整个原奶主产区的平均价格为3.02元/公斤，同比上涨24.4%，环比上升近2%。2010年10月，玉米价格同比涨幅达14.4%，环比略有回落。豆粕价格与上年同期相比下降2.4%，环比上涨4.2%，饲料价格的上涨支持原奶价格上涨。
2、11月16日，新西兰恒天然乳品网上拍卖价格出现分化，其中无水奶油的平均拍卖价格为5341美元/吨，与10月15日相比环比上涨2.92%；脱脂奶粉的平均拍卖价格为3096美元/吨，与10月15日相比环比下降4.1%；全脂奶粉的平均拍卖价格为3447美元/吨，与10月15日相比环比下降4.3%。
3、2010年11月上旬，全国袋装鲜奶平均集市价格为3.33元/500克，较上年同期上涨4.77%，环比上涨0.91%。这与近期乳制品提价传闻时有发生中所表达的乳制品价格涨幅有一定距离，估计与报道品种和报道地区的差异性有关。
总体来看，2010年乳制品提价幅度尚不足以弥补单位成本上涨所带来的利润减少。
4、雅士利（01230.HK）11月1日首日在港挂牌上市，上市的成功为公司在未来发展中增强竞争实力提供了较好的支撑。11月22日，蒙牛乳业集团和君乐宝乳业在北京联合召开战略合作新闻发布会：蒙牛将投资4.692亿元持有君乐宝乳业51%股权，成为君乐宝的最大股东。此举对蒙牛和君乐宝来说是双赢的举措。
5、乳制品行业10月20日-11月22日的整体表现强于大盘，特别是在大盘下跌的时候表现出较强的防御性特征，符合预期。我们认为短期来看，影响行业估值的关键因素并没有发生明显变化，因而我们维持对行业的增持评级。
（具体内容请见附件）
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