| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月01日 14:07 |
作者： |
张芸 |
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投资要点：
1、农业部畜牧总站根据对全国470个集贸市场畜产品和饲料价格定点监测的结果显示，截至3月10日，原奶周平均价格大致为2.72元/公斤，与1月份基本持平。饲料成本呈上升态势，奶牛养殖业仍面临困境。2010年第一季度，美国乳制品出口价格虽然有期间波动，但总体保持平稳。
2、2009年我国乳制品消费从2008年三聚氰胺事件的影响中逐渐恢复，全年人均消费量为22.3千克,大致相当于事件前年度的97.59%，前三季度的消费量相当于事件前的92.67%，呈现加速恢复的态势。2010年2月份，全国千家重点零售企业液态奶销量同比增加47.3％，进口品牌奶粉销量同比增加33.2％，国产奶粉销量同比增加25.3％。
3、2009年全国鲜奶终端市场价格总体上有所上涨,2009第1、2、3、4季度，全国城镇市场鲜奶平均消费价格大致为6.84元/千克、6.80元/千克、6.81元/千克和7.15元/千克，同比增幅分别为10.50%、7.59%、6.24%和9.17%。09年第1、2、3、4季度，全国城镇市场小包奶粉零售价格分别为84.49元/千克、85.35元/千克、85.54元/千克和89.82元/千克，分别较上年同期上涨25.45%、21.65%、19.17%和19.14%。自春节以后液态奶价格平稳，商务部数据显示，3月15日至21日，36个大中城市主要超市牛奶零售价格平均为7.79元／升，奶粉价格继续小幅上涨。由于液态奶和酸奶消费在二季度进入旺季，为了抢占市场份额，部分地区促销活动比较活跃，可能降低行业盈利能力。
4、乳制品上市企业中，从长期来看ST伊利是最佳投资标的，光明乳业也值得关注。
（具体内容请见附件）
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