| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月24日 13:59 |
作者： |
黄黎明 |
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白酒：产量增速加快，年底关注提价。10月份白酒产量82.27万千升，同比增长26.65%，增速继续加快，好于预期。9月份以来，国窖1573、洋河天之蓝系列、古井年份原浆已陆续提价，预计元旦前后茅台和五粮液也将提价，茅台提价空间更大。尽管白酒涨幅较大，但是一线白酒，如茅台、五粮液和老窖仍然值得关注。
啤酒：短期缺乏催化剂。10月份产量320.35万千升，同比微降-0.47%，环比下降约30%，基本符合预期；9月份进口啤麦价格基本平稳。进入4季度以来，全国气温普遍较往年偏低，对啤酒消费造成影响。短期虽然缺乏股价催化剂，但青啤和燕啤价格已进入较好中长期投资区间。
葡萄酒：10月份产量超出预期。10月份产量12.16万千升，同比增长42.22%，超出预期。9月份进口2.91万千升，同比增19%。近期张裕因财务、关联交易和治理结构等问题，被证监局责令整改，这有利于公司长期发展，也将促使业绩释放。
乳业：成本压力推动乳企提价。10月份，乳制品和液态乳产量分别为195.1万吨和167.99万吨，二者分别同比增长14.76%和17.43%，超出预期，特别是液态乳表现出色。
主产区原奶价格3.02元/公斤，同比涨24.28%，再创新高。成本的上涨已迫使乳企开始提价，但仍难以覆盖成本上涨。短期成本冲击不改伊利长期向好趋势，甚至有利于抢占市场份额，关注逢低买入机会。
屠宰肉制品：猪肉价格将继续上涨。10月份，规模以上企业生猪屠宰量同比增长约3.25%，由于去年基数较高，增速有所放缓。猪肉价格反弹使猪粮比也回升至6.77。预计随着春节临近，猪价将继续回升，也会对下游屠宰及肉制品企业构成一定压力，但对龙头企业和高端肉制品（火腿）影响或有限。近期关注双汇复牌。
其它细分行业。
11月份，我们调研了国内功能糖龙头——保龄宝。下半年以来经营状况不断好转，预计明年业绩将大幅增长。主要因素有两个：高糖（蔗糖）价使功能糖供不应求和新增产能明年释放。
11月中旬，安琪酵母发布定向增发预案。拟投入年产5000吨酶制剂、年产10000吨生物复合调味料产品等深加工项目。进一步延伸产品线和产业链，提高整体盈利能力，产能释放也将带来新一轮业绩高增长。公司正成长为核心竞争力突出的世界级酵母巨头，长期看好。
（具体内容请见附件）
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