| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月16日 14:49 |
作者： |
丁贤达;陈欣;糜怀清 |
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撰写时间： |
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干散货运输：需求放缓、运力增多，BDI指数连续下行
本周BDI指数报收于2313点，较上周下跌182点，跌幅为7.29%。本周国际干散货运输市场行情涨跌各现，运力过剩打压运价，预计BDI指数短期内将震荡向下。
本周Capesize型船市场行情延续单边下挫，BCI指数报收于3612点，较上周下跌382点，跌幅为9.56%。Capesize型船市场铁矿石运输需求有所回落，主要因为中国钢厂生产活动放缓，新船集中交付也使得运力过剩压力增大。
本周Panamax型船市场行情先扬后抑，BPI指数报收于2365点，较上周上涨61点，涨幅为2.65%。Panamax型船市场煤炭货盘需求旺盛、谷物货盘需求稳定，但运力严重过剩，导致后半周运价下滑。
中国沿海（散货）运价指数CCBFI较上周下跌5.01%，其中金属矿石运价指数基本与上周持平，粮食运价指数较上周下跌4.42%，煤炭运价指数较上周下跌6.52%。
油轮运输：VLCC成交减少，MR成交增幅近5成
本周BDTI指数报收于803点，较上周上涨27点，涨幅为3.48%。本周BRENT原油现货价震荡回落，周末报85.55美元/桶，较上周下跌2.94%。本周原油运输市场成交量较上周有所减少，其中VLCC型船市场成交量大幅回落，至主要石油消耗国的货盘量明显减少。本周末VLCC海湾至日本27万吨级船运价报WS62.5，较上周下跌16.67%。
本周BCTI指数报收于619点，较上周上涨19点，涨幅为3.17%。本周成品油轮货盘成交量大幅上扬，主要航线运价涨多跌少。本周末MR新加坡至日本3万吨级船运价报WS127.5，较上周上涨6.25%。
集装箱运输：淡季需求趋弱，运价继续下探
本周中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收于1107.67点，较上周下跌11.03点，跌幅为0.99%。中国出口集装箱运输市场淡季行情延续走弱，欧美航线运价继续下滑，预计市场运价将震荡下行。
本周欧洲航线运价指数收报于1579.07点，较上周下跌1.88%；地中海航线运价指数收报于1643.19点，较上周下跌2.11%。欧地航线货量萎缩，舱位宽松，市场总体趋势向下。由于圣诞货发运期基本结束，近期运价较8月份已下降了2成多。
本周美西航线运价指数收报于1064.82点，较上周下跌0.63%；美东航线运价指数收报于1266.75点，较上周下跌1.22%。北美航线货量继续下降，船舶平均舱位利用率下滑至8成左右，运价继续下行。近期北美航线货量不断下降，而运力投入未见明显减少，市场运力供过于求的压力较大。
投资策略：
维持行业“增持”评级，我们认为未来三个月的投资机会将在于运价上涨带动净利润增长的上市公司。4季度是油轮运输的传统旺季，天气转冷将强化旺季因素，北半球主要经济体对石油需求不断激发，建议关注油运类上市公司长航油运（600087）。由于煤炭需求和价格存在上升预期，沿海煤炭运价在4季度有望震荡上行，建议关注兼营沿海煤炭运输和油运的上市公司中海发展（600026）。特种船运输周期性相对较弱，业绩表现相对稳定，建议关注经营特种船运输的上市公司中远航运（600428）。
同时，我们提醒投资者注意大宗商品需求回落、欧美经济复苏趋缓等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。
（具体内容请见附件）
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