| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月04日 14:04 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
国家发改委、能源局近日召开会议，准备起草蒙陕甘宁（“金三角”）地区能源综合开发指导意见。该意见未来将明确蒙陕甘宁地区能源开发的定位、发展目标、产业发展布局、主要任务和重大政策措施。近期六个专题研究组将赴四省区开展实地调研，2011年1月形成征求意见稿，征求地方和国家有关部门意见，修改完善后上报国务院。
我们认为，从煤炭行业的角度来看，此次会议可以看作是今年第三季度两次国务院常务会议的延伸。“金三角”地区能源规划的启动，对蒙陕甘宁地区未来煤炭生产将产生深远影响，最重要的就是“总量”和“结构”的调整。
蒙陕甘宁四省前三季度原煤产量约为8.89亿吨，占全国当期产量的36.34%。该四省作为我国重要煤炭产出地区，在煤炭企业布局上，最鲜明的特点就是本地资源被央企或外地大型企业控制较多，各省对本省内部煤炭供给的调节能力略差，省级政府难以约束行政级别相当的大型央企，因此务须由发改委层面帮助协调能源问题。
蒙陕甘宁地区是今年以来乡镇煤矿增速最快的地区。乡镇煤矿供给过快的最主要原因是各省均缺乏可作为整合主体的本地大型能源企业，而地方政府又不能轻易让当地资源完全旁落于外地企业，因此形成了地方政府和大型企业之间的矛盾。
可能出台的蒙陕甘宁能源发展政策，一定会以理清地方政府与企业间的关系为主要着眼点。我们判断，未来以上各省煤炭供给总量增速仍将快于全国平均水平，但内部结构调整势在必行，地方乡镇煤矿很可能成为大型央企的整合对象，这就带来了相应的投资机会。
在未来有可能进行大规模资源整合的情况下，该地区各上市公司未来都将迎来资产规模大幅扩张的良机，综合各公司盈利能力和成长能力，我们首推兖州煤业、平庄能源、露天煤业，其次为中国神华、中煤能源、靖远煤电。建议投资者关注该地区未来煤炭供给结构调整带来的长期机会。
（具体内容请见附件）
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