| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月27日 14:19 |
作者： |
吴正武;许春华 |
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撰写时间： |
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我国白酒月度产量呈现有规律的季节性周期波动，每年冬季是白酒生产和消费的旺季。在白酒生产和消费旺季，白酒生产企业营业收入和营业利润环比呈现逐月上升趋势。
我国13家白酒上市公司2010年前三季度净利润同比预计增长40%，净利润同比大幅度增长的原因是白酒销售价格提高和白酒销售量增长。
高档白酒销售价格高、毛利率高、市场占有率高、公司盈利水平高；中低档白酒销售价格低、毛利率低、销售范围局限于区域市场、公司盈利水平低。随着居民、商务、政务支出水平的提高，白酒向高档次发展是必然趋势。
白酒越陈越香，价格越高。根据白酒存货判断贵州茅台的盈利潜力远远领先于五粮液、泸州老窖和山西汾酒。古井贡酒、伊力特和金种子酒白酒存货与其营业收入相比规模偏小，未来营业收入依赖当年产新酒。
根据贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、沱牌曲酒、伊力特、金种子酒等公司2010年经营计划和前三季度实现的营业收入和净利润，预计2010年白酒行业上市公司营业收入和净利润同比增长30%-40%。
给予白酒行业“强于大市”评级，给予贵州茅台、五粮液、泸州老窖和水井坊“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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