| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月25日 16:13 |
作者： |
谢刚 |
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撰写时间： |
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国际大宗原粮在前期急涨后本周涨幅趋缓，但国内期货价格在通胀题材炒作下大幅上涨。早籼稻、玉米小麦本周涨10%、3%、2%。在国内秋粮增产确定的背景下，预计国内大宗粮价后期涨幅将趋于收敛。
水产品旺季到来，价格已涨，关注销量是否超预期：目前秋季海参已开始捕捞，好当家、东方海洋海参放量可期，而鲜活海参价格由前期的180上涨至200元/公斤，未来2个月有望进一步涨至220元/公斤。
受灾害频发刺激，我们将全球食糖库存消费比由先前的18%下调至16.7%，以反映未来可能超紧的供求关系，ICE原糖价格本周涨4.3%至28.22美分/磅。受巴西、印度两大主产国增产影响，全球10/11榨季全球供给形势好于上榨季，但由于灾害频发，全球食糖产量不断下调，最终增产幅度可能低于先前预期，我们预计全球食糖库存消费比将从09年的15.4%小幅上涨至16.7%，处于近20年的次低水平。
本周国、内外糖价都出现了大幅上涨，南宁糖现货价格飙升6.2%至6700元/吨。国内方面，预计10/11榨季食糖总产量1129万吨，同比小幅增长5.1%。其中广西糖产量小幅增长，海南暴雨减产已成定论，广东、云南频繁降雨后的糖份积累变数仍多，北方甜菜糖增产量预计32万吨。国内食糖现货10/11榨季供需缺口比09/10榨季更紧张，库存消费比将降至历史最低水平，现货糖价有望继续看涨到7000元/吨。
随着节假日高峰来临，国内油脂价格涨幅普遍在10-20%，金德发展、东凌粮油迎来涨价催化剂。
生猪价格本周高位小涨，鸡肉价格本周出现了小幅反弹。随着天气逐渐转冷，猪肉的消费旺季已经到来，母猪存栏同比下降明显昭示中期生猪供给不足，我们对4季度和明年上半年猪肉价格持乐观预期。
本周橙汁价格涨1.9%至146.25美分/磅。预计本榨季苹果汁价格将由成本驱动上涨到1300-1500美金/吨，果汁价格上涨将直接驱动海升果汁、安德利、国投中鲁股价上涨，但盈利可能仍然无法显现。4季度多数农产品进入收获及销售旺季，11月份惠农政策（种子产业规划等）可能密集出台，因此我们继续全面看好农业股的表现。除了景气度最高的水产品（獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业）和种子（登海种业、敦煌种业、隆平高科）外，本周重点关注糖、玉米油和饲料行业的金德发展、南宁糖业、海大集团，推荐新希望、中粮屯河、顺鑫农业、国投中鲁、海升果汁等。
（具体内容请见附件）
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