| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月21日 14:20 |
作者： |
杨若木 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
10月19日晚间央行公告，将把基准一年期存贷款利率上调25个基点，从10月20日起正式生效。
观点：
1.央行加息对房地产相关化工产品受影响最大
央行加息是为了应对国内CPI的持续走高，今年房价居高不下，很多打压政策令房价岿然不动，央行加息会令房地产商本已经资金紧张雪上加霜。如果房价走低，将会抑制对房地产商对房屋新开工面积的增加，对与房地产相关的化工行业，比如PVC、纯碱、建筑用硅橡胶（相关公司硅宝科技）将会受害。并且，氯碱行业PVC价格跟油价直接正相关，油价下挫将带动PVC价格走低，因此氯碱企业业绩将会受到影响。
2.央行加息资源品受到的负面影响也相对较大
中国央行下令要加息的消息传出，截止至19日北京时间晚上10点钟，美元指数上升1%，纽交所轻质原油期货合约下跌2.67%，至80.83美元/桶，Brent原油期货下跌2.39%，至82.32美元/桶，除此以外国际黄金价格也下跌2.32%。我们将化工行业众多具有资源品属性的相关子行业，比如化工行业具有拥有煤矿、钾盐、磷矿石、锂矿、锶矿、钡矿等所处的子行业，下调至“中性”评级。由于农产品属于重要的资源品，我们将与农业相关最为紧密的化肥行业下调至“中性”评级。煤化工相关产品甲醇、醋酸，受困于原油价格下跌，下调至“中性”评级。近期化纤股受益于棉花价格的上涨，股价近期表现抢眼，我们认为估值水平需要下行。相比较而言，农药行业近期涨幅较小，不会受到很大的影响。
3.我们看好轮胎和输送带及受原油价格拖累的上市公司
今年以来，部分上市公司受困于原油价格的过快上涨，主要是一些原油炼制的下游产业，其中以塑料、橡胶、环氧丙烷、环氧乙烷的下游产业、PU合成革受到压力较大。资源品价格下跌也会带动天胶价格下滑，轮胎和输送带行业的成本压力会有所缓解。
我们对化工行业的上市公司进行梳理，选择了前20家2010年中期受原油价格上涨，毛利率下滑较多的公司（扣除ST公司、化纤、尿素行业的公司），见下表。我们判断未来这些公司将受益于原油价格的下跌，毛利率回升，利润转好。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
