| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 15:19 |
作者： |
王力 |
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撰写时间： |
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报告摘要：
四季度行业销售或再超预期
国内实施的各项行业刺激政策对行业的推动作用是毋庸臵疑的，在四季度仍将成为家电行业增长的催化剂。彩电、洗衣机产品已步入传统销售旺季，四季度销售情况较为乐观；而从8 月份的销售情况来看，空调产品整体呈现出淡季不淡的态势，四季度销售情况有望超出预期。
预计空调9-12月销量同比增长50%左右；冰箱行业全年销量约增长22%；洗衣机行业全年约增长27%；彩电行业中主流的LCD 电视全年约增长40%以上。
刺激政策推动行业升级
从我国目前居民家庭家电保有情况来看，我国农村市场未来还有较大的增长空间，2008年以来政府推行家电下乡、以旧换新等消费刺激政策，不但有效抵消了诸多不利因素对行业的压力，也很好的拉动了市场积累已久的消费需求；同时，相关行业能效标准的出台在拉动消费升级的同时也推动了产业升级。
城镇化和消费转型是推动行业长期稳定增长的主动力
受益于消费刺激政策的推动，家电行业将保持着快速的增长。经测算，仅城镇化在未来十年间将为四大家电每年带来约10%的增长新臵需求。
四季度投资策略：
家电行业四季度增长形势乐观。节能环保成为未来发展主要趋势，节能也成为家电产品发展的主要趋势，这就考量企业技术能力强弱，较强的企业在未来发展中将有明显优势；同时品牌和销售渠道也是家电行业重要核心竞争力，品牌、渠道优势明显的企业明显在竞争中拥有着较强的优势。关注公司：青岛海尔、九阳股份、浙江阳光、和而泰、三花股份、小天鹅A、海信电器等。
风险提示
房地产调控对行业的影响；产业技术升级的影响。
（具体内容请见附件）
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