| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月21日 15:00 |
作者： |
张镭;徐建花;杨宝峰 |
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撰写时间： |
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国内外价格：中国央行表示计划维持宽松货币政策，美国9月消费者信心指数从8月份的68.9下降至66.6，创自2009年8月以来新低。美元指数疲软令LME本周基本金属全线上涨。其中有锡涨幅最大，为7.9%，铜/铝/镍涨幅均在3%以上。铅锌均有1%左右增长。COMEX黄金本周上涨2.3%,本周三次创新高，12月期货达到1277.5美元/盎司。SPDR黄金ETF持金量出现比上周增加6吨，国内金属本周铜/锌/锡均上涨1%以上，其他金属均有小于1%的小幅增长。
本周我们跟踪的小金属中，钨精矿上涨1.2%。稀土氧化物价格除氧化钕上涨1.9%，氧化铕上涨1%以外，其他稀土氧化物与上周基本持平。碳酸稀土本周上涨1%。
交易所库存：本周全球交易所金属库存中铅/镍小幅上涨，其余金属库存小幅下降。铜、镍和锡今年来库存累计降幅为18.1%，24.4%和49.1%。
黄金：避险需求+通胀预期+亚洲央行买入=1300美元/盎司指日可待：1）
美国将执行更积极的量化宽松政策，市场预期美联储将开始更积极的量化宽松政策，投资者转向黄金避险。南非黄金巨头AngloGold Ashanti目前黄金套保量为270万盎司，比上次公布的310万盎司降低13%，并公布将在2011年初之前平仓剩余的所有黄金套保。显示公司看好黄金价格会继续上涨。2）亚洲央行购买黄金和印度婚嫁季节来临带来的需求上升。泰国黄金储备7月增加50万盎司。GFMS预期今年全球央行将净买入15吨黄金，俄罗斯和亚洲国家央行可能会继续增加黄金储备。同时随着供应渠道的拓宽，中国对黄金的投资需求将大幅增长3）粮食价格上涨引发的通胀预期，上一轮粮食价格大幅上涨阶段（07年6月-08年3月）黄金价格同期上涨49%。我们认为在目前的价位和市场环境将会有更多的资金流入黄金，离我们的目标价1300美元/盎司更近一步。
我们的观点：近期中美均表示将继续维持宽松货币政策，对于商品和股票等风险资产来说，流动性好转对其有支撑，但经济增速放缓预期对其有压力。
从中长期看，我们认为国内宏观调控大的基调不会发生明显变化，特别是国内M1增速仍处高位，恐继续下滑，流动性看对股市整体仍有压力。
投资标的：建议继续关注黄金和小金属板块。推荐：山东黄金（买入），中金黄金（买入），宝钛股份（买入），金钼股份（买入），贵研铂业（买入）。
同时建议适当关注基本金属。7月份以来小金属涨幅凌厉，但基本金属相对滞后。在小金属涨幅凌厉情况下，基本金属后期可能成为攻守兼备的品种。
建议关注：中金岭南（买入），另外预期近期国家上调电价将是大势所趋，建议关注自备电比例高的电解铝生产商，例如焦作万方（增持）。
（具体内容请见附件）
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