| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月20日 13:56 |
作者： |
罗人渊;刘建刚 |
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撰写时间： |
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投资要点
基本金属如期上涨。本周市场从前一周的大跌中缓慢恢复，在震荡中逐渐向上，与我们的判断一致。我们认为金属上涨的逻辑不变，美、日纷纷重启刺激政策；国内因为节能减排而限制工业生产；较差的经济数据以及房地产政策的连贯性也不可能导致中央收紧流动性，多重因素影响下，金属市场中期来看基本面及资金面均向好，我们相信上涨趋势不变。近期值得关注的风险因素：国内房价若出现上涨，可能引来政府的新一轮调控。
本周LME金属指数上涨3.34%。其中，LME铝价上涨3.81%至$2180，铜价上涨3.13%至$7720，锌价上涨1.94%至$2151，铅价上涨0.8%至$2202.5，镍价上涨3.11%至$23200，锡价上涨7.89%至$23600。
上交所铝、锌库存上升，全球铝、锌、铅、镍、锡库存高位震荡，铜库存趋势向下。
电解铝产量连续三个月下降，8月份产量127.9万吨，自5月份的历史高点累计回落10%，说明尽管近期铝价有所上涨，但由于近几月电力成本上升明显，很多企业仍处于亏损状态，减产或许还将继续。另外，8月铅产量创历史新高，达到40.4万吨。其他金属产品8月份产量均在高位维持。
国际金价再创新高。国际现货金价在上周再创历史新高，大涨2.25%，至$1274.3。同期美元指数下跌1.57%，SPDR黄金ETF持仓增加0.56%。其他贵金属方面，国际现货银本周微涨0.01%至$19.8875，国际铂下跌0.74%至$1543.75，国际钯下跌1.84%至$520。我们继续维持对金价的乐观判断，避险情绪和再通胀预期将推动金价持续向上。可能的风险：美国经济数据的超预期向好，或将引发金价技术性调整，但不改变中期向上的趋势。
小金属五涨一跌。本周长江镁上涨6.45%，长江锰上涨6.3%，LME钴上涨5%，长江钴上涨1.42%；另一方面，国际钛下跌2%。
（具体内容请见附件）
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