| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2010年08月17日 14:40 |
作者： |
魏涛;杨荣 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
8月12日，银监会发布《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》。这是7月初银监会口头叫停银信合作后，出台的第一份正式文件。
简评
银监会（72）号文的主要内容
银监会12日公布了（72）号文，正式规范银信合作。银监会对于信托公司的规范内容包括：（1）对融资类银信合作理财产品实行余额比例管理。此类业务占比不能高于30%，如果超过30%，不能再发行此类产品；低于，可以发行；（2）叫停了通道类业务；（3）投资类银信理财合作产品不能投资于非上市股权。银监会对于银行的规范内容包括：今明两年内，将表外资产并入表内，并且按比例计提拨备（150%）和资本（11.5%或者10%）。
为何叫停并且规范银信合作业务？
银信理财合作业务是指：银行通过发行理财产品募集资金，再将募集的资金通过信托协议委托给信托公司，由信托公司担任受托人来管理、运用和处分。信托公司使用这部分资金购买银行的信贷资产，银行便实现了将表内信贷资产表外化，腾挪出部分的信贷空间。
对银行的总体影响客观存在，但是影响程度有限
首先，对信贷投放存在一定的“挤出效应”，但是影响程度有限。其次，对银行盈利存在负面影响，但是影响程度也有限。再次，对银行流动性影响程度较小。最后，对资本充足率没有影响。
市场过度反映，银行股波幅扩大
通知既影响到银行而且也影响到信托公司。信托公司主营业务中的一大块在本年内不会再有新的表现，银行的中间业务中的理财业务收入减少。初期，市场放大了这种负面的影响，银行股波幅扩大，但是当市场的认知偏差得到修正，银行股股价开始回归到其合理的通道中。
投资建议
各家银行中报业绩普遍喜人，主要原因是：净息差呈现不同程度提升，信贷规模扩张节奏合理；中间业务收入较快增长。下半年，银行的信贷投放规模高于去年同期，净息差提升空间依然存在，尽管对银行收费标准普遍存在质疑，银信合作渠道被被动堵住，但是这些小插曲对银行中间业务收入增长影响有限。从而我们认为下半年，银行业业绩增长值得期待，而且前期银行股下跌，股价中已经反映了银行业累积的风险，银行股估值优势依然存在，我们维持银行业“增持”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
