| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月05日 14:16 |
作者： |
何伟 |
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八月下行风险较大，调降行业评级为“中性”我们在七月初的行业报告中调升行业评级为“增持”。在七月家电板块已经获得明显超额收益的情况下，我们认为八月家电板块下行风险大于上行机会。因此我们将行业评级从“增持”再次调降为“中性”。
美的价格竞争攻势减弱美的在冰洗市场的价格竞争攻势已经减弱，标志性事件是七月初美的1499元滚筒洗衣机的价格上调至1699元。实际上在六月，冰箱市场海信的市场占比已经有恢复趋势，洗衣机市场海尔洗衣机市场占比已经回升至29%。我们认为下半年冰洗市场竞争压力减弱利好冰洗市场龙头青岛海尔。
空调市场价格上调导致内销疲软六月高能效空调补贴下调导致国内品牌空调零售均价环比上涨135元，上涨5.3%。价格的跳跃式上涨导致六月空调内销下滑5%，而城镇市场空调销量更是下滑18%。此外，变频空调同定频空调的零售均价还有950元的差距，变频空调销量占有率没有马上获得提高。
照明行业景气可持续照明行业毛利率和利润率都处于行业历史高位，而行业收入也出现高增长。我们预计下半年行业的景气度在出口带动下能够持续。行业的景气可能导致照明企业能够在家电行业的下行中获得相对收益。
八月推荐标的：青岛海尔、浙江阳光我们在七月推荐的青岛海尔和合肥三洋月收益率分别为16.2%和23.5%。考虑到八月板块下行风险较大，且家电板块在2010年表现出高β特征，本月我们推荐走势较为稳定的青岛海尔、浙江阳光。美的电器竞争攻势有所减弱，海尔冰洗产品市场占有率将触底反弹。而照明行业表现景气，浙江阳光盈利能力提升明显，有望获在大盘下行中获得相对收益。
（具体内容请见附件）
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