| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月02日 14:49 |
作者： |
穆运周 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
国网2010年第二批智能电表统一招标已告一段落。本次共招标电表1354万台，基本与第一次招标持平。其中二级单项智能电表1011万台，较10年第一批招标下降21%，1级三相智能电能表119万台，较第一批招标增长60%，0.5S级三相智能电表总招标10万台，较第一批招标下降20%,本次出现了0.2S级三相智能电表以及普通电表的招标。
招标方式改变，企业毛利率预计上升：
本次招标采用“次平均价中标”模式，使前期恶性的低价竞标甚至亏损竞标的情况大为改观，国网将在价格的基础上更多的考虑投标企业的技术和资质，本次中标价格将比第一批上升10%，同时也带动中标企业的毛利率上升。本次招标价格走势符合我们之前的判断，招标稳定后，一些具有生产规模化、技术和资质领先的企业将逐渐占领市场。
华仪异军突起，科陆电子表现令人失望：
2级单相远程费控智能电能表：共招标1011万台，共有36家公司中标，较前次47家中标情况有所减少，中标前五位企业为宁波三星、华立仪表、宁夏隆基、北京富根与浙江正泰，市场集中度仍较为分散，市场份额10%以上仅有3家，浩宁达市场份额为2.59%，许继仪表为2.04%，科陆电子未中标。此类型招标电表数量大、单价低，竞争激烈，市场格局分散，预计此格局将继续维持。
1级三相费控智能电能表：共招标119万台，共有20家公司中标，较前次16家略增，市场集中度相较单项表较高，中标前五分别为威胜集团（26.5%）、华立仪表（13.9%）、博纳电气（11.8%）宁夏隆基宁（9.19%）与江苏卡欧万泓(8.08%)。而浩宁达的市场份额为4.27%。
0.5S级三相智能电能表：共招标10万台,按照价格650元/台估算，总体招标金额在6500万元左右，中标前三位分别是华立仪表(40.1%)、科陆电子(19.5%)、杭州西力(16.77%)，华立仪表异军突起，打破上期威胜集团占据了将近一半的市场份额的局面，预计未来将成为智能电表蛋糕的有力瓜分者。
招标范围增加，“第一团队”重新洗牌本次招标出现了0.2S级三相电能表的招标，以及普通电能表的招标。可以看出国网招标的范围正在向高低端扩展，普通电表主要为农村电能表置换工程、农村配电网改造工程，随着农网建设的新一轮启动，未来将会有更多的市场需求。而本次普通电表的最大受益者为华立仪表，共中标65万台普通电表。而智能电表中标的第一团队也发生洗牌。华立仪表以共中标158万台的成绩一跃跻身为老大，威胜集团，宁波三星和浩宁达表现稳定，而科陆电子本次仅中标0.5S级三相智能电表一个子标包，掉出行业“第一团队”，未来表现如何仍有待继续观察。
投资策略：
按照2010年国网招标3000万台智能电表为假设，预计今年还将会有1次集中招标，今年招标的总金额将在60亿左右，按照本次中标价格平均比第一批高出10%来测算，华立仪表中标金额为3.5亿(不包含普通电表)，科陆电子（002121）与浩宁达（002356）中标金额为0.14亿元与0.71亿元，在2010年总中标金额分别为2.2亿元和1.8亿元。本次中标龙头为华立仪表为华立药业（000607）控股子公司，除去华立仪表，虽然本次相关上市公司表现均不理想，但是我们对于智能电表未来市场空间十分看好，作为智能电网建设进程逐渐展开以及农网新一轮建设改造工程启动，智能电表招标力度将为加大，相关上市公司仍拥有想像力的市场空间，我们维持科陆电子（002121）与浩宁达（002356）推荐评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
