| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月19日 16:39 |
作者： |
王鹏 |
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投资要点：
预测中石化半年报业绩在0.36-0.39，其中预测上游、炼油、销售、化工4个板块的利润约103、8.5-14.5、74.6和40.6亿元，预计天然气产量环比增长40%左右，成品油销售增长10%以上。收购安哥拉的油气资产没有并入报表，预计下半年会计入，年化增加公司EPS0.03。
根据我们的模型计算，对应现在的成品油价格，中石化的炼油盈亏平衡点约83美元/桶，市场对炼油亏损的担心我们认为有些提前。
预测中石油半年报业绩为0.38左右，我们认为西气东输引入东亚天然气对中石油可能会造成部分地区短期亏损，天然气管网今年利润增速下降，因此我们建议关注其实际EPS低于市场预期的风险，维持对10年EPS0.74的判断。短期因为一体化程度更高，股价向下的风险很小。
预测中海油服半年报EPS为0.39-0.41，我们认为公司具有长期投资价值，是3个石化大盘蓝筹股中的首选，维持推荐。
预测辽通化工半年报EPS为0.19，预测沈阳化工半年报EPS为0.15，下半年我们了解到糊树脂和丙烯酸装置到需要进行检修，因此会影响下半年的产量和利润，我们下调了公司全年的盈利预测，预测10和11年EPS分别为0.36和0.5，短期来看缺乏股价刺激因素。
预测广汇股份半年报EPS为0.255，上调11和12年EPS为1.26和1.94（假设增发摊薄），短期建议持有。业绩有超预期的可能。股价刺激因素包括：哈萨克斯坦发现新储量（8000平方公里未勘探地区）、煤炭销售盈利超预期、集团煤炭资产注入上市公司（哈密广汇集团48亿吨+富蕴广汇股份公司50亿吨）、西部税收优惠政策出台。
预测三聚环保半年报EPS为0.16左右，公司1季度亏损0.07元/股主要是季节性因素（收入只占全年10%）并不是生产经营问题，我们认为公司的行业成长空间很大，技术上有优势，超募资金可能会给公司带来一些新项目，建议重点关注，股价如果回调可以买入。
预测S上石化中报EPS为0.19-0.21，预测中化国际中报EPS为0.35，天利高新半年报EPS为0.06-0.07。
（具体内容请见附件）
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