事件：
　　近日市场传言，为了管理和规范银行通过银信合作理财产品的放贷冲动，控制银行资产表外化的潜在风险，银监会对信托公司从事的银信合作业务全面叫停。
　　点评：
　　通过信托公司发行产品是目前不具有信托类资格的金融实体进行风险区隔的有效办法，通过信托进行风险区隔以后，使得实际的投融资双方信息变得相当隐秘，无法准确计量。在中国当前的金融体制下，社会对于信托责任认识不全，实际上信托更多时候成为一种规避监管的手段，并没有有效减少信托资产出让方的责任，也没有降低托管人或者整个体系的风险。
　　按照银监会的原意，主要是为了控制银行资产表外化的风险，但是全面叫停理财产品可能是对于理财产品不易区分的特点所致，我们相信叫停是暂时的，否则容易变成因噎废食。
　　目前信托业主要有三类合作方式，第一类是信托自有客户融资给固定收益类的信托资产出让方（或者投资对象），这类目前主要房地产贷款或重大工程贷款，这类应该不会停掉，因为完全符合信托法的要求。
　　第二类是信托自有客户融资给权益类信托（证券投资集合信托），也就是通常所说的阳光私募，这类目前处于停新开账户（证监会监管），以原有账户更名操作的方式处理，等待证监会审批。
　　第三类就是银信合作，银信合作又包括两类：第一类是理财类产品，一般是卖给客户的，主要是投银行间市场的投资产品，这类规模数量都比较大，实际上银行并无风险。第二类是信贷类产品，主要就是期末银行用来调整资产负债表的，银行很少披露这块内容，部分银行在财务报表的应收账款类投资中有这个项目，一般期限非常短，通常就是1个月甚至更低，一般就是季末检查的时候用，1个月后都回来了。以前这类存在同行自己发行自己购买的情况，被叫停以后，现在更多财务发行方发行给其他银行和客户的方式处理。这类规模受监管要求波动比较大，今年中期贷存比限制比较严格，可能高一些。
　　我们认为银监会之所以对银信产品进行相关的管理，主要是因为2009年以来银行业在流动性释放的背景下，通过银信合作产品进行了大量的表内资产表外化的操作，按照目前市场对银信合作市场1.88万亿元规模（可能是余额累计，这个数据有点偏颇）的估计，相关的信贷类信托产品大概比例应该低于20%，主要投向资质比较优良的企业，信用风险基本可控。