| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月11日 14:09 |
作者： |
郑方镳 |
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撰写时间： |
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投资要点
全球电子化学品快速发展、高度垄断。目前全球电子化学品市场容量为300-350亿美元，90年代以来复合增速在8%以上，预计未来几年仍将维持6-7%，远高于全球GDP增速；电子化学品行业技术壁垒较高，生产集中于美、日、欧少数大企业，全球竞争格局相对稳定。
中国电子化学品占全球份额尚低，少数领域已具备突破潜力。国内电子化学品产值仅为全球总市场的10%（2008年约为200亿元），发展潜力巨大。国内企业在电子级玻纤、超净高纯试剂等占据低端市场；电容器化学品、胶粘剂、电荷调节剂、液晶化学品、液晶偏光片等取得技术突破并向中高端进军。
国内电子化学品产业正在迎来高速发展。在行业复苏、产业转移和国家政策支持共同推动下（其中产业转移是最主要推动因素），国内电子化学品产业正在迎来高速发展。预计2010年市场销售总额将达到260-280亿元，2015年保守估计达到400-450亿元。国内优势企业的竞争力正在不断增强，长期成长空间巨大。
投资逻辑：重点关注具备高端市场突破实力的优势企业。目前国内厂商在低端市场占有率较为可观，少数优势企业在尝试向高端突破或已经取得成效。预计在本轮景气周期中，国内电子化学品厂商将整体受益；而从长期来看，机制灵活、技术实力不断增强，并尝试向高端市场突破的优势企业将是产业转移的最大受益者。
重点公司推荐：在电子化学品上市公司中，我们看好：综合素质突出，依托自身技术、服务和管理优势，在电子以及汽车、新能源、高铁等领域向中高端市场进军的回天胶业（300041）；在铝电解电容器化学品和锂离子电池电解液的国内市场占有率领先，并开发超级电容器等领域高端化学品的新宙邦（300037）；在电荷调节剂领域打破日资企业垄断，并有望实现彩色聚合碳粉产业化的鼎龙股份（300054），在含氟电子化学品和含氟医药中间体领域优势突出，并向下游的TFT液晶单晶领域延伸产业链的永太科技（002326）。
（具体内容请见附件）
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