| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月07日 13:49 |
作者： |
袁舰波;屈昳 |
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投资要点
【政策导读】
▽已试行近5年的上海“闵行模式”可能于6月10日前后由国务院医改办组织专家评审，若评审通过，有可能正式宣布逐步向全国推广。该模式由政府部门集中采购，提倡“一品、一规、一厂、一商”。
简评：以高度集中的垄断方式矫正市场竞争中回扣等灰色链条，但其背离了市场经济规律，也不具备在经济发展水平不一的全国各地推广的可能，同时在企业争夺独家配送权的过程中很可能会导致新的灰色链条出现。
【一周市场概述】
▽上周上证综指下跌3.85个百分点，东海医药指数下跌1.59个百分点，跑赢上证综指2.26个百分点。子版块中，医疗服务板块走强，上涨7.12个百分点，风格方面，一线股、临床股相对走强，分别下跌0.04、0.28个百分点。
▽个股方面，以莱茵生物为首的生物制剂股大幅上涨，莱茵生物涨幅超过40个百分点；受终止重大事项的负面消息影响，通化金马跌幅超过13个百分点。
【本周研判】
▽本周大盘再次下探，医药板块跌幅略小于大盘。对于下周，我们维持一贯的观点，认为决定医药板块未来走势仍然是三大因素——大盘走势、板块估值和业绩增长。目前，医药板块的业绩增长非常明确，大盘短期走势也比较弱。从估值的角度，医药板块的相对估值水平处于明显高位，但绝对估值水平尚有空间。因此，在大盘持续疲弱，未有明显趋势之前，可继续对医药板块给予重点关注。
【原料药】
▽我们维持近期对维生素原料药的观点：近期VC的价格由于产能过剩仍面临下滑的风险，VE的价格走势还取决于终端需求的恢复，另外欧元贬值及人民币升值预期也将对原料药企造成较长时间的影响。
（具体内容请见附件）
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