| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月01日 13:41 |
作者： |
万炜;张欣 |
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撰写时间： |
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5月份钢材价格出现向下探底的走势受到国务院调控房地产市场的影响，各地的钢材市场现货价格自4月中旬创出本轮反弹以来的新高后，5月份一直处在向下寻底的过程中。其中建筑钢材受到调控的影响最深，价格跌幅较大，以直径25mm的螺纹钢为例，5月末上海、北京、广州的价格相对4月末分别下跌7.8%、8.5%和5.6%；厚度3mm的热轧板，上海、北京、广州也分别下跌了1.6%、7.4%、3.3%。
铁矿石价格也随之出现回落伴随着钢材价格回落，铁矿石现货价格也终于停下了持续上涨的脚步，目前进口铁矿石现货到岸价(CFR)自上个月高点189.5美元/吨回落，5月末的149美元/吨，较上个月下跌19.9%。与此同时，国产铁矿石现货价也有出现下跌，5月末唐山地区66%铁精粉现货价格较4月末下跌10.8%，包头地区的65%的铁精粉现货价格也较4月末下跌11.5%。由于钢厂采购减少，港口铁矿石库存再度出现上升，5月末我国主要港口铁矿石库存为7,180万吨，较4月末上升5.5%。
其他原材料价格保持平稳相对于铁矿石现货价格的上下波动，焦炭的价格较为稳定。5月末，上海及天津地区的二级冶金焦分别较4月末上涨2.6%及2.7%。废钢价格也保持平稳，上海地区废钢5月末的现货价较4月末小幅下跌1.6%。
本月钢材社会库存再度上升根据Mysteel的统计，5月末全国主要城市钢材社会库存为1,578万吨，较4月末上升2.3%。在3、4月份钢材传统的消费旺季过后，库存走势再度出现胶着。而且目前的库存水平仍比去年同期高出73.4%，钢材价格还将长期受到来自库存释放的压力。
钢材期货大幅下跌5月末，上海期货交易所2010年10月交割的螺纹钢期货主力合约收盘结算价报4,237元/吨，自4月中旬的高点回落了13.2%，也较4月末下跌了8.1%。
我们维持对钢铁行业“中性”评级从目前情况来看，国内钢价已结束之前的上涨态势，进入一个波动调整的阶段。而大部分钢厂已经基本将前期的低价铁矿石库存消耗完毕，钢厂的生产成本马上会有大幅度的提升。并且，第三季度铁矿石有可能再度涨价30%—35%。而从下游来看，由于钢材需求减少而钢材价格存在较大压力。在价格下滑和成本上升的双重挤压下，钢铁行业的盈利将受到严重影响，部分企业可能重新陷入亏损。但由于目前钢铁企业经过前期下跌，目前已处在较低的估值水平，综合考虑，我们仍然维持钢铁行业的“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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