| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月01日 13:35 |
作者： |
杨平 |
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摘要：
今年一季度77户大中型钢铁企业实现利润217.74亿元，销售利润率仅为3.25%，4月份单月实现利润122亿元，国内大中型钢企在4月份盈利能力有了一定提升。目前国内钢价已跌到谷底，没有继续下跌的空间。但是经过钢价的此轮下跌，目前钢厂处于无利润甚至亏损状态。去年低价铁矿石库存已经快耗尽，成本上涨将给钢铁行业带来严重的亏损。工信部提高钢铁行业落后产能淘汰任务，使得低附加值钢铁产量下降，这将有利于整个钢铁行业的健康发展。
一周钢材平均综合价格指数比上周平均持平，各品种钢材价格涨跌幅度较小。热轧、螺纹、高线出现了1%左右的上涨，其余品种出现小幅下跌。预计钢价下跌空间很小，钢材价格将再这一区间震荡。
国外矿价上涨，国内下跌，海运费也出现上涨。报告期内，国内迁安铁精粉价格上周出现上涨2.15%；唐山铁精粉(66%湿基不含税价)也上涨35元/吨，周上涨4%，主要原因是临近3季度铁矿石价格公布期，提价的预期强烈，导致现货价格上涨。进口铁矿石价格，青岛港印度粉矿也出现2.59%的跌幅。焦炭市场上海二级冶金焦价格与上周持平。航运方面出现上涨，巴西至北仑的海运费上涨12.43%，西澳至北仑的海运费上涨14.84%，上周BDI航运指数上涨6.09%。
社会库存持续下降，需求稳定上升。报告期内主要钢材品种的社会库存都出现下降，跌幅最大的是线材跌幅4.72%，其他品种跌幅较小在1%左右，主要原因是受钢材价格的下降，需求上升导致库存有一定幅度的下降。钢材价格出现下降，但是库存出现下降是未来需求增加的表现。钢铁需求的主要一部分还是房地产，如果下半年房地产行业需求上升的话，钢材的价格将会进一步上升。
近期来看钢材价格可能会有一定幅度的调整，这将带来库存的消化。
投资策略：国际经济的不稳定导致资本市场的波动，上周市场出现了一定程度的止跌企稳，钢铁板块也出现一定程度的反弹。前期跌幅较大的广钢股份一周也有5.76%的涨幅。目前钢铁行业股价都已经靠近低点，有些个股已经跌破每股净资产，有较高的安全边际，像华菱钢铁，投资者可以重点关注，另外莱钢股份和济南钢铁的现金选择权也是有较高的安全边际，值得关注。
中长期，建议投资者关注：1）盈利弹性较大；2）具有资源优势，成本优势，如金岭矿业、西宁特钢、酒钢宏兴；3）具有并购重组概念的个股如：广钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、大冶特钢等公司。
（具体内容请见附件）
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