| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月20日 14:19 |
作者： |
赵彦辉 |
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撰写时间： |
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金属市场：
5月19日，铜、铝、铅、锌价下跌，跌幅分别为2.99%、2.89%、4.36%、4.07%。
5月19日，铜、铅、锌库存减少，减少幅度分别为0.19%、0.05%、0.20%；铝库存增加，增幅为0.86%。
5月19日，金价下跌2.61%，收于1192.95美元/盎司。美元下跌1.15%，收于86.33。
最新消息及数据5月19日，全球金属统计局(WBMS)表示，今年前3个月，全球铜市供应过剩187,000吨。去年同期全球铜市为短缺95,000吨。1-3月期间，矿山铜产量为380.1万吨，较去年同期高出3%。同时期精炼铜产量较上年增长2.3%至458万吨，但消费量同比下滑3.9%，为439万吨。保加利亚、赞比亚和智利铜产量较上年同期共计增长138,000吨，但印度和日本产量分别减少11,000吨和63,000吨，中国铜产量同样增长66,300吨。
5月19日，全球金属统计局(WBMS)表示，1-3月铝市供应过剩679,000吨，去年同期为过剩112,000吨；2009年全年铝市场供应过剩739,000吨。今年第一季度全球铝产量增加156.8万吨，2009年全年产量下降290万吨。世界金属统计局估计今年第一季度中国铝产量为404.9万吨，占全球总产量的40%。
5月19日，美联储(FED)公布的4月份会议纪要显示，美联储上调了美国经济增长预期，并讨论了最终出售抵押资产的策略。为应对大萧条以来最严重的金融危机，美联储购买了超过1.4万亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)和机构债，这一非常规举措引发未来通胀的担忧。美联储官员在4月27-28日的会议上同意将最终出售所持的这些资产，但资产出售不会在近期进行。预测今年的国内生产总值(GDP)增长幅度将大约介于3.2%-3.7%。而今年1月，官员们认为美国经济将增长2.8%至3.5%。尽管预测一片大好，但会议纪要表明，美联储并不认为近期存在通胀风险，且不可能很快开始收紧货币政策。会议纪要称，大多数委员预计，经济疲弱将继续相当一段时间，通胀率仍然低于美联储双重目标下即满足最高就业率和物价稳定的长期水平。
点评：
德国财政部18日宣布,自本月19日开始,禁止对欧元区国家的国债以及部分金融机构股票等进行“裸空交易”,禁令有效期至2011年3月31日，德国政府称,采取这一措施的理由是欧元区国家的债务风险过大,危及到欧元区整个金融系统。德国政府的这一初衷反应的另一问题就是7500亿欧元的救助的作用德国政府本身也认为有限，使市场的风险偏好进一步受到打击。风景美国独好，但欧洲问题对美国经济复苏影响负面。由于金属价格的走高，1季度铜、铝的过剩量在增加，对价格形成压力。
板块的估值压力有所减轻，但相对仍高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是我们的首选。同时，我们也兼顾行业优势，黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。年内，我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。
投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点超预期（上行/下行）；希腊问题的不确定性。
（具体内容请见附件）
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