| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月06日 14:05 |
作者： |
刘元瑞;邹戈 |
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水泥价格、水泥煤炭价格差均略有上升，仍高于去年同期全国水泥均价开始上涨本周全国水泥市场平均价格较上周相比有所上涨，由362元/吨上涨至364元/吨，其中上涨的区域是广东、河南、辽宁、甘肃，分别上调10－30元/吨不等。其中广东地区价格上涨仍然是因为广西水泥进入受阻，市场供应短缺。据了解，广东本地企业熟料和水泥基本空库，所以价格统一上调，价格上调后下游需求并未因此而减少，仍然比较旺盛。在西江水位没有恢复之前，珠三角市场将会一直维持供小于求的局面，价格相对也会保持在高位。
甘肃兰州上调20元/吨，辽宁沈阳、河南郑州等地市场价格也上调10元/吨，这些区域价格上涨主要原因是市场需求增加。
值得注意的是，上周银川价格下调30元/吨，而同处于西北的兰州本周却上涨20元/吨，这一跌一涨形成了鲜明的对比，初步符合我们之前的预期：甘肃青海不会成为第二个宁夏，祁连山不会步赛马后尘，目前无论是甘青地区的行业景气还是祁连山公司本身都处在成长中期，未来成长空间依然广阔。详情请参考4月1日我们的点评报告：《如何看待祁连山和赛马实业—宁夏水泥降价事件点评》中转地煤炭价格保持稳定全国中转地煤价在前段时间先跌后涨，本周终结了震荡走势，维持在685元/吨。同比来看，煤价远高于去年同期（560元/吨）。
水泥煤炭价格差环比继续下跌，同比高于去年同期截至4月5日，全国水泥煤炭价格差为282元/吨，与上周环比略有1元/吨的上涨，但高于去年同期水平（274元/吨）。
从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，东北、中南、西北上升，华北、华东下降，西南保持平稳。
从与去年同期相比的情况来看，西北、华东仍高于去年同期水平，东北地区已与去年持平，中南开始反超，华北、西南低于去年同期水平。
新版水泥产业政策即将出台：三年内淘汰3亿吨落后水泥产能，我们期待政策在执行和操作上的严厉程度能否超预期！
我们认为当前行业估值对悲观预期反映比较充分，而对行业积极因素反映不足，我们维持当前时点存在阶段性机会的看法，首选标地：祁连山、冀东水泥；同时从上半年房地产新开工和旺季涨价超预期因素来看，推荐“塔牌集团”和“海螺水泥”。
（具体内容请见附件）
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