| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月05日 12:03 |
作者： |
刘晓昶;许国玉 |
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组合目标与简介
我们结合银行业的行业发展趋势和上市银行基本面因素进行研究，挑选出不同时期基本面和市场表现更加突出的上市银行。我们在上市银行之间进行了权重分配，力求通过分散化投资，降低组合的非系统性风险，并对组合中公司进行持续跟踪，对基本面发生变化或估值发生变化的公司进行调整。本组合适合具有较强风险承受能力、追求长期资本增值的投资者。
浦发银行：是将上海打造为国际金融中心的第一受益银行股。公司资质优良，盈利能力较强，拨备覆盖率较高，未来计提拨备压力较小，08年净利润保持127.61%的高速增长，09年前三季度实现归属于上市股东的净利润102.90亿元，比去年同期增长4.53%；前三季度实现基本每股收益1.297元。公司提出自身资本金补充规划，通过这些切实有效的资本补充方法可以保证未来各项业务的持续稳定发展和资产规模的逐步扩张。业绩快报显示公司2009年度实现净利润131.95亿元，同比增长5.43%；每股收益为1.62元，同比增长2.53%，未来业绩增长值得期待。
兴业银行：公司力争2009年净利润比08年略有增长；年末不良贷款率按照“五级分类”口径控制在1.06%以内（核销前）。2009年前三季度公司各项业务取得良好增长，实现归属于上市股东的净利润95.72亿元，同比增幅1.54%；实现基本每股收益1.91元。公司资产质量继续保持稳定态势，准备金覆盖率继续提高；同时公司在海西经济区发展和海峡两岸金融合作等方面具备先行优势。公司2009年净利润为人民币132.82亿元，同比增加18.92亿元，增幅16.6%；每股收益达到2.66元，同比增加0.38元，未来业绩增长值得预期。该行不超过180亿元人民币的配股融资方案将有利于公司各项业务的发展。2010年2月5日公司第一大股东福建省财政厅所持有的10.2亿股原始股上市流通，公司进入全流通时代。
北京银行：09年前三季度实现归属于上市股东的净利润43.9亿元，比去年同期增长0.10%；实现基本每股收益0.71元；公司资产质量继续保持稳定态势，不良贷款实现“双降”，准备金覆盖率继续提高。公司是我国城市商业银行中的佼佼者，具有地域优势（地处北京）、规模优势（资产规模在城市商业银行中最大）和成本优势（成本收入比很低）。随着异地分行的开业，公司的成长性将更加明显。
招商银行：资质优异的股份制商业银行，在银行股中一直担当龙头的地位。多年来，公司保持规模、效益、质量协调发展，在零售银行领域形成了良好的品牌。公司的盈利能力较强，拨备覆盖率较高，08年由于高价收购永隆银行带来较大的商誉减值，影响当年净利润，预计09年该影响将大幅下降。09年前三季度实现归属于母公司股东的净利润130.78亿元，同比下降31.16%；前三季度基本每股收益为0.68元。10月下旬招行股东大会通过了总融资额不超过220亿元人民币的A+H股配股议案，此举有望提高招行的资本充足率。根据公司对未来资本充足率运行分析，该行2010-2012年将出现累计超过200亿元资本缺口，因此该行预计完成A+H股配股融资后，还将再进行分期滚动资本补充。2010年2月2日公司不超过220亿元、不低于180亿元的配股融资计划顺利过会，有利于未来各项业务和盈利能力的提升。
民生银行：09年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润102.01亿元，比上年同期增长18.11%，实现基本每股收益0.54元。2009年10月29日公司正式通过香港联交所聆讯，11月20日公司H股发行价格定为9.08港元/股，此次发行之后，在行使超额配售权之前，民生银行将发行3321706000股H股，募集301.61亿港元，折合人民币265.70亿元；此次融资将提高公司的资本充足率，有利于公司各项业务的扩张和盈利能力的提高；公司事业部改制继续深化，盈利能力有望稳定提高。
华夏银行：公司08年归属上市股东净利润为30.71亿元，比上年同期增长46.15％。2009年实现归属于上市股东的净利润37.6亿元，同比增长22.4%，实现基本每股收益0.75元；公司盈利能力一般，资产质量基本稳定，但定向增发补充了核心资本，提升了抗风险能力。2009年11月16日华夏银行股东德意志银行股份有限公司协议受让该行第六大股东萨尔?奥彭海姆股份有限合伙企业所持该行的3.43%股份；本次协议受让后德意志银行股份有限公司将直接持有本公司733573461股股份，占总股本的14.7%，直接和间接持有该行854573461股股份，占总股本的17.12%；此举有望改善公司的经营管理，从长期来看有利于公司盈利能力的改善。
（具体内容请见附件）
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