| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年04月05日 11:59 |
作者： |
喻炜;孙媛 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
银行股一周表现：
上周银行业指数上涨0.88%，跑赢沪深300指数1.45个百分点。
个股中，涨幅最高的前三位分别是华夏银行（3.81%）、浦发银行(2.11%)和中国银行(1.93%)。
华夏银行周涨幅较大，主要由于09年业绩超预期，净利润增速为22.4%；另外，华夏银行PB估值在银行股中最低，传闻定向增发首钢以解决核心资本充足率的问题，也是其短期股价上涨的重要触发因素。
浦发银行的上涨，主要还是引入中国移动，作为战略投资者的延续效应。一方面解决了困扰已久的补充核心资本充足率的问题；另一方面，中国移动的入股，为浦发银行在存款业务和手机支付业务中的拓展，带来较大的想象空间。
中国银行的上涨除09年报业绩(净利润增速27%)超预期外,也与中行在上周业绩发布会上，关于补充资本的表态有关。中行表示，目前该行除计划在A股市场上发行不超过400亿元的可转债以及计划配发H股之外，还拟提高利润留存补充资本。这一融资方式，大幅降低了对A股市场的压力。
本周观点：
09年业绩超预期和融资方案对A股市场较为有利，将对银行股短期构成利好，在银行股普遍估值较低，且股指期货明确推出的背景下，短期具有15%-20%的上涨空间。
我们对银行股上涨的延续性表示怀疑。首先，巨额的融资解决了未来三年的资本充足率问题，但不可否认也将摊薄每股收益，降低权益乘数，拉低ROE，这些都将在2010年体现。另外，在流动性明确收紧的预期下，依靠流动性推升估值的概率很低。最后，制约银行股上涨的诸多不确定性并没有消除，尤其是09年新增贷款的质量问题。
推动银行股持续上涨的催化剂仍然没有出现，但我们认为银行股的中长期投资价值已经具备，维持银行业“推荐”评级。个股方面，延续上周观点：综合考虑息差弹性、放贷空间、拨备水平、估值水平等因素，重点推荐招行、兴业、民生和北京银行
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
