| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月30日 13:47 |
作者： |
张驰飞 |
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撰写时间： |
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投资要点：
我们看好地产股将在2季度有所表现，主要理由有三：
第一，最新数据显示，行业调控政策初现成效。今年前两个月全国商品房新开工保持高增长，新开工面积1.49亿平米，同比增长37.5%，表明未来商品房的有效供给将不断增长；住房需求受到一定的抑制，商品房销售增幅有所下滑，全国商品房销售面积为7155万平米，同比增长38.2%；房价的过快上涨趋势也得到了一定程度的抑制，2月份70个大中城市房价指数环比上涨0.9%，涨幅由12月份的环比高点1.5%之后连续减小，其中一线城市涨幅明显回落。因此短期内很可能不会有新的政策出台，地产股处于相对良好的政策环境中；
第二，房地产上市公司普遍财务状况良好，现金流量和资产负债水平有很大改善，高预收款和毛利率有望反弹使得地产股2010年业绩高增长有较大可能，而经过前期的下跌，地产股股价已经对利空政策有了比较充分的反映，目前估值水平偏低；.第三，从我们跟踪的部分城市来看，3月份市场成交已经出现了较大反弹，每年4、5月份为房地产传统销售旺季的开始，如果成交有进一步的增长，将推动行业估值水平回升。
如果政策面保持中性状态，从估值水平来看，地产股还有约20-30%的空间，因此我们维持对行业的“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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