| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月22日 14:24 |
作者： |
吕丽华 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
行业回顾:春暖花开。宏观层面数据显示，受春节消费繁荣兴旺的影响，2010年1～2月社会消费品零售总额保持平稳快速增长；CPI1～2月同比增长2.7%，春节因素、食品类和居住类价格上涨是推动其涨幅继续扩大的主因；消费者信心、满意、预期指数气动弹性增强。微观层面数据反映，春节黄金周全国百家重点零售企业零售额同比增速提高17.85个百分点至24.45%，93%的零售企业零售额同比呈现正增长，一半以上企业的零售额增长达到20%以上；已披露09年报或业绩快报的上市公司盈利多数已在去年四季度走出低谷，回升之态明显，不过同一业态上市公司之间的业绩分化也比较明显。
行业展望：生机盎然。2010年春节黄金周靓丽的消费数据基本反映了经济危机已经过去，中央政府2010年拉动经济增长的主手段依然是“扩内需、调结构”。国民经济的快速发展提供了消费能力，人口红利因素增加了消费者基数，城市化进程的推进提升了居民整体消费水平，消费政策延续及深化刺激居民消费意愿上升，社会保障体系的完善有助于释放消费能力。而这些无疑是零售业盈利持续筑高的根本力，是零售业景气持续回升的源泉。
行业估值：处于历史中高水平。零售板块自去年四季度以来，因业绩大幅度提升预期，使其估值上升较快，目前处于中高水平。
相对A股和沪深300的溢价基本与2005～2007年行业景气高位时持平。虑及今年“扩内需”是拉动经济转型的主手段，二季度行业景气上行态势可续。在此背景下，零售板块理应享有较高的相对溢价，上市公司业绩普遍超预期增长亦为估值空间提升提供稳定支撑。
投资策略：区域龙头+主题投资。二季度上市公司业绩反弹趋势仍将延续，维持“强于大市”行业评级。重点关注两方面带来的投资机会。一是，区域龙头。建议优选区域消费增速较快、外延增长迅速、网点下沉二三级市场、经营稳键的上市公司。二是，主题投资。资产注入及并购重组、3G概念、上海世博会概念。重点推荐：银座股份、合肥百货、新华百货、百联股份、武汉中百、天音控股、苏宁电器。
风险提示：经济下滑、消费政策刺激边际效应递减。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
