| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月25日 16:09 |
作者： |
林阳 |
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为什么分析师集体看错2009年有色行情？因为低估了流动性对有色金属价格的支撑作用！2010年会犯同样的错误吗，是否低估需求恢复的力量？
流动性充裕和美元贬值支撑有色金属保持目前价位。目前支撑金属价格的因素其实是两个，一个是流动性因素，另一个是经济恢复的预期，流动性因素是现在时，经济恢复预期是将来时，两个此消彼长共同支撑目前金属价格，我们认为，现有价格区间能够得到支撑，当经济恢复预期变为现实的时候，价格将进入新的上涨趋势。
下游需求恢复决定基本金属价格步入新上涨周期，而黄金除外。中国需求在2010年仍旧强劲，主要由内需和出口双轮驱动；美国制造业已经出现恢复迹象，服务业也将逐步走出困境，总体需求将会大大好于2009年，尤其在基本金属需求方面。而黄金的工业属性较弱，在流动性减弱的背景下很难维持目前价格高位。
看好基本面最佳品种铜：供给紧张＋需求强劲。预计中国2010年需求增长15.25％，除中国以外需求增长9％，全球铜需求增长预计达到10.91％，预计2010年铜供给缺口为45万吨。看好铜上市公司，可积极关注有强烈资产注入预期的铜陵有色、云南铜业以及资源自给率较高的江西铜业。
看好基本面最差品种铝：最大想象空间＋高业绩弹性。行业需求带来的较大想象空间，公司业绩弹性较大，我们依次推荐：中孚实业、焦作万方。
谨慎看待最火的品种黄金：加息风险＋美元反弹。美元加息预期强烈，美元指数短期下跌速度和幅度都将有限，黄金工业需求难以支撑目前价位，短期会惯性上冲1200－1300美元，从而形成中长期顶部区域。
（具体内容请见附件）
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