| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月12日 20:21 |
作者： |
李文 |
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资产快速扩张是中国银行业业绩提升的最主要动力，生息资产增长对净利息收入的贡献在80%以上。息差是影响业绩的第二因素，息差上升使净利息收入加速增长，息差回落则使净利息收入增速低于生息资产的增速。
2010年，中国银行业资产增长16-18%、息差回升20个BP，是我们的基本预测。无论基调如何，2010年货币政策都比2009年紧一些，它决定了信贷将适度扩张，息差因此而有所回升。
目前的资产质量及拨备覆盖率处于历史最好水平，为业绩增长提供了一定的保障。我们认为，中国经济将缓慢、持续向好，资产质量不会出现系统性和趋势性的恶化。
2009-2010年是银行再融资的高峰年。股本扩张将摊薄短期EPS，但可为未来二、三年的业务发展提供支撑。
行业评级：推荐（维持）。
投资评级：买入浦发银行、深发展、南京银行，增持招商银行、兴业银行、民生银行、宁波银行、北京银行、中信银行、交通银行、建设银行、工商银行。
（具体内容请见附件）
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