| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月04日 14:31 |
作者： |
刘俊 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告要点信贷类理财产品发行将受严格限制2009年12月，银监会下发了《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知》和《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》，加强对信贷类理财产品的风险管理，短期内信贷类理财规模将由于监管压力而有所减少。
信贷理财发行火爆，增加银行中间业务收入2009年信贷类理财产品发行火爆，预计2009年前11个月上市银行信贷类理财产品总规模为4814.09亿元，占同期新增贷款的9.1%。根据贷款利率和投资者收益率，预计商业银行发行信贷类理财产品的收益率约1%-2%。
发行信贷理财产品提升银行业绩最多的是中信银行，其次是交行、宁波和招商。理财产品受限，业绩损失最大的也是中信银行。
从次级债新规到限制信贷理财，资本充足率紧箍咒趋紧《关于完善商业银行资本补充机制的通知》的出台，使资本充足率成为制约商业银行信贷和利润增长的主要因素。次级债“新老划断”使2009年下半年次级债少计入附属资本775亿，而且2010年需发行1542亿元才能应对原次级债的赎回。我们认为对工行、中行和交行补充资本影响相对较大。
银行信贷类理财产品的发行相当于“变相贷款”，节约银行资本。理财产品受限，间接影响银行的资本充足率。影响最大的是中信银行，减少资本充足率0.48个百分点，其次是交通银行和宁波银行。
具有关联信托公司上市银行理财业务弹性大上市银行中，建行、交行和中信银行具有关联信托公司。上市银行与关联信托公司合作发行的信贷类理财产品的无论从数量还是从规模上都超过其他信托公司。我们认为，这些银行的信贷类理财业务弹性较大，即在业务发展时，规模扩张快于其他银行；在业务受限时，规模收缩也先于其他银行。资本充足率限制条件下的选股策略信贷理财受限的事件再度表明信贷紧缩趋势已经形成，但并改变银行业息差回升、业绩向好的趋势。我们的选股逻辑是寻找资本充足率较高或有望提升、资产与负债调整空间较大、业绩增幅较大的银行，建议重点关注兴业银行、宁波银行、招商银行和北京银行。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
